泸州老窖去年净赚46亿元，国窖1573毛利率已逼近茅台

泥路行者

4月28日晚间，泸州老窖（000568.SZ）发布2019年年度报告，全年实现营收158.17亿元，同比增长21.15%；实现净利润46.42亿元，同比增长33.17%；每股收益3.17元。公司拟每10股派发现金红利15.9元（含税）。

泸州老窖表示，2019年是公司发展战略三年冲刺期的“收官之年”，公司圆满完成全年发展目标。

国窖1573毛利率逼近飞天茅台

根据泸州老窖年报披露，2019年业绩的增长主要来自高档酒类“国窖1573”。2019年高档酒类营收占比大幅提升，高档酒类全年实现营收85.96亿元，同比增长34.78%。

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泸州老窖主要财务数据

红星资本局注意到，以“国窖1573”为代表的高档酒类的毛利率也创下了新高，达到惊人的92.81%。这一毛利率已经逼近飞天茅台的水平，后者的毛利率高达93.78%。

而泸州老窖中档酒类营收37.49亿元，同比仅小幅增长2.01%，毛利率为82.2%；低档酒类营收32.71亿元，同比增长16.54%，毛利率为48.36%。

从近几年的财务数据看，泸州老窖高档酒类占收入比重一直在稳步提升。2017年，泸州老窖旗下高档酒类收入占比为44.72%；2018年高档酒类收入占比为48.85%；2019年进一步提升至54.35%，已经占据了全年营收的半壁江山。

当然，泸州老窖高档酒类与茅台、五粮液相比还有不小的差距，2019年茅台高档酒类占比达到了88.73%，五粮液高档酒类占比79.15%。

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国窖1573毛利率惊人，图据官网

加码升级版“大光瓶”

对于2020年的经营规划，泸州老窖表示，2020年是公司“十三五”战略达成之年。由于新冠肺炎疫情仍具有较大的不确定性，公司难以预计准确的量化经营目标，但要继续维持良好发展势头，确保行业排位不下降，并力争缩小与前列企业的差距。

公司将继续推动国窖1573保持良性增长；老字号特曲在战略回归的基础上，坚定实施换装，实现消费者回归、品牌形象回归和名酒地位回归；窖龄酒打好重点市场攻坚战，不断增强公司品牌的腰部力量；头曲继续扩大利润空间，提高渠道推荐力；全面布局“大光瓶”战略，不断提升品牌形象。

高端光瓶酒是近两年白酒业的一大热门领域，泸州老窖过去已有被定位为“国民光瓶酒典范”的二曲酒，如今也进一步加码升级版“大光瓶”。光瓶酒在白酒细分市场表现硬核且增速可观，近6年保持了20%以上的平均增速，且品质也在进一步提升。

泸州老窖同步公布了2020年一季报，因受新冠肺炎疫情影响，销售收入有所减少，但净利依然两位数上涨。一季度实现营收35.52亿元，同比下滑14.79%；实现净利润17.07亿元，同比增长12.72%。