B站携UP主赴美IPO：反对牺牲用户体验的商业化

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图文/魏天谌 发自纽约

新浪财经讯美东时间3月28日上午，中国弹幕视频分享网站哔哩哔哩（B站）正式在纽约纳斯达克上市（代码：BILI），初次公开发行4200万美国存托证券，发行价定为11.5美圆。B站首日开盘报9.8美圆，大跌近15%，以开盘价计算市值约27亿美圆。B站UP主与公司高管代表敲钟。

哔哩哔哩董事长兼CEO陈睿在上市现场接受新浪财经专访表示，此前B站呈现的贴片广告争议曾经处置，往常B站没有任何的贴片广告，不是由于B站反对商业化，而是由于B站十分恶感以牺牲用户体验、剥夺用户自主选择权为代价中止的商业化， 任何商业价值都是基于用户价值的。
哔哩哔哩董事长兼CEO陈睿
B站上市当天的作风充沛表现了公司特性：年轻与创意。B站以哔哩哔哩为主题装饰了一辆纽约当地特征的观光车，并在纳斯达克的所在地——纽约时期广场举行了一次快闪活动，代表上台敲钟的是UP主和公司高管。

关于美国投资者对B站商业方式的反响，陈睿表示本次路演成果远超预期， 美国投资者关于B站的商业方式了解很快，喜欢用“共同”和“未来”两个词来形容B站。他表示B站的业务是一个基于生态的安康的商业方式，注重培育创作者的机制胜过培育作品自身，这点得到了美国投资者的赞扬。

针对最近监管收严鬼畜区大量视频需求下架的音讯，陈睿回应表示，目前监管请求主要是两点：不能歪曲和丑化原作品以及不能侵犯版权，事实上完整契合B站平台原本的态度，并不会对现行业务构成太大影响。

另外，针对近日中概股回归A股的新闻，陈睿以为，B站用户主要都在大陆，最理想的上市地点自然是国内，只需政策允许，当然愿意在国内上市。

改动世界的小学生

上市当天，陈睿对记者解释：B站并不特空中向某个年龄段或者某个特殊群体，B站典型用户有四个特性：以互联网为获取内容的主要方式、以互联网为文娱消费的主要场所、以互联网为主要的沟通产品，另外有自己明白的兴味喜好；陈睿表示只需满足这四个特性，就很有可能是B站的用户，只是这四个特性在90后年轻一代中的堆叠度特别高，因而组成了平台的主要用户群。

网络上关于B站用户多是小学生的段子层出不穷，多带嘲讽，但我们都必需招认，这个世界最终是属于小学生的。B站招股书将其用户的年轻化作为公司的第一大卖点，标明网站有81.7%的用户出生在1990年至2009年之间，被称为“Z世代”，而这代人作为客户群有着得天独厚的优势：不只基数庞大，大多接受了比前几代人更优质的教育，具有激烈的自我表达与线上社交愿望，以及更迫切的追求个性化内容的需求，且更愿意为此类效劳买单。

庞大的Z世代人群为B站丰厚的首创内容打下了基础， 2017年B站的PUG视频（即用户自制的、经过专业谋划和制造的视频）观看量占视频总观看量的85.5%，毫无疑问是B站的王牌业务。PUG视频自2011年网站树立以来展示了庞大的展开潜力，视频内容数量、种类以及视频制造用户数量不时在疾速增长。2017年第四季度，B站每天收到超越30000份用户投稿，同期增长两倍以上。

Z世代毫无压力地同时扮演了PUG视频创作者和消费者的角色，作为同类人，创作者能够敏锐、即时、精准地捕捉到消费者的需求，而B站只需做好平台分享的工作，便可迎来庞大流量。

成人们看不起的小学生，便是B站这类重生代网站的生机和未来所在。Z世代无疑将成为中国在线文娱产业展开的关键驱动力。2016年中国Z世代的人口抵达3.28亿，他们对在线文娱产业的贡献度从2014年的45.8%提升到2017年的54.8%，在2020年估量将抵达62.1%。

突破次元壁的二次元集结地

随着A站今年2月的关闭，B站成为了中国唯逐一个大范围二次元喜好者的汇集社区。为了愈加了解B站的主要面向人群，我向多位二次元重度喜好者兼B站忠适用户咨询了B站的运用现状。他们表示，B站往常早已不是二次元的天下了。在大众还未撕下对B站固有的“二次元”标签时，B站早已突破了自己的次元壁。

B站往常的文娱内容涵盖了各种各样的主题，其中生活、游戏、综艺节目、电视和电影是2017年第四季度视频中阅读量最高的五个主题。B站以至参与制造了一部讲述解放军展开史的动画《那年那兔那些事》，在年轻人中惹起了热烈反响，贴吧热度以至超越了《大圣归来》和《大鱼海棠》。

财报：亏损收窄 盈利可期

在流量为王的视频网站范畴，短期内能否取得盈利普通不是投资人重点关注的问题。同其他视频网站一样，B站虽尚未取得盈利，但基于流量仍具有可观的未来盈利潜力。陈睿曾在去年开玩笑说过：“我们争取在爱奇艺之后盈利。”

财报显现，2017年B站总营收完成了372%的迸发式增长，毛利润转正，运营性现金流完成由负转正，2015至2017年的净亏损为3.73亿元、9.11亿元、1.84亿元，亏损率在不时降落，这些都是B站的盈利状况转好的标志。

在停业收入方面，手机游戏业务完成营收20.58亿RMB，同比增长500%，占B站总收入的83.4%。其次是直播业务和广告业务，收入分别占比7.1%和6.5%。多个投资团队以为，在中国庞大市场的支持下，B站未来的游戏、直播以及广告业务都具有庞大的变现潜力。

同时B站的停业本钱也在显著增长，2017年总停业本钱为19.19亿元，同期增长148%，主要支付给首创者的版权本钱占总本钱的48%左右；行政管理费用占比逐年降落，销售和研发费用占比增加，阐明了公司较高的营运效率和日渐加重的技术投入。
对标Youtube：“肉体家园”的变现难题
网络视频平台的盈利之路向来艰苦。B站固然在游戏、直播等范畴取得了一定的商业胜利，但想要在其主停业务上取得盈利仍旧障碍重重。

关于目前以游戏为主的B站盈利方式，陈睿在上市现场接受采访回应道：B站的商业方式是基于用户需求的，由于用户有游戏和直播的效劳需求，所以B站才开端提供这类效劳。此外，公司的商业化在初级阶段，游戏起步较早，而直播和广告都是这两年开端正式商业化，未来游戏仍会是一个十分重要的盈利组成部分，广告和其他业务收入比重在今年开端会开端增加。

今年1月，B站面向宽广UP主（即PUG视频的创作者）推出了商业推行视频和“Blibli创作鼓舞计划”，同时进一步深化会员付费先看方式，希望改动从前“用爱发电”的无偿创作情境和用户免费消费的习气。

B站想走的路与美国著名视频网站Youtube有几分相像，Youtube的胜利同样基于对宽广主播个人频道的鼓舞和扶持，同样推出了去广告付费会员制，同样在盈利道路上阅历了无数挣扎与试错。

但Youtube的受众远比B站普遍且掩盖各个年龄层，B站则要面对难以翻开自身文化圈层的细致矛盾，远超同行的用户粘性和在线时长不代表能转化为立竿见影的变现才干。有音讯称谷歌投资Youtube十多年以来尚未取得盈利，相比之下，B站的盈利道路或许会愈加不易。

陈睿在上市当日接受新浪财经专访表示，此前B站呈现的贴片广告争议曾经处置，往常B站没有任何的贴片广告，不是由于B站不想走商业化道路，而是由于B站十分恶感以牺牲用户体验、剥夺用户自主选择权为代价中止的商业化。陈睿自称是个佛系创业者，不急着盈利或者扩张。

许多UP主提到，B站对他们来说是一个小众的“肉体家园”，在肉体家园谈钱难免尴尬。B站在用户忠实度、平台分享肉体以及商业化道路之间如何抉择，势必仍是上市后要面临的一大难题。