美国再启钢制轮毂＂双反＂调查 大宗商品后市怎么走？

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时隔六年，美国再次对中国启动钢制轮毂产品双反调查。

据商务部网站音讯，美国时间3月27日，美国Accuride Corporation公司和Maxion Wheels Akron LLC公司向美国商务部和美国国际贸易委员会提出申请，请求对原产于中国的钢制轮毂产品发起反倾销及反补贴调查。

实践上，遭到中美贸易摩擦影响，近期大宗商品市场成为了股市以外的重灾区，其中又以黑色系、橡胶等相关种类下跌最为明显。另一方面，贸易摩擦也激起了市场的避险心情，CMX黄金期货便呈现了阶段性上涨。

关于美国进口钢材征收25%关税的音讯，市场此前早已做出反响，近期市场下跌只是对贸易摩擦升级成贸易战所产生的担忧。中信期货投资咨询部副总经理刘宾3月28日指出，美国主要针对的是高端制造类产品，而大宗商品以基础制造业为主，所以对供需面的实质影响相对有限。

需求指出的是，中美贸易摩擦将是一个双方不时谈判、妥协的过程，并且难以在短时间内处置，其间进步关税、反倾销调查均会对市场预期带来影响，进而传导至大宗商品的价钱动摇层面。

实质冲击有限

固然期货市场能够沽空，但是常常也呈现出价钱下跌、资金流出的特征，近期的商品市场便是如此。

21世纪经济报道记者依据Wind数据统计，3月22日国内商品期货名义持仓额为16641亿元，3月23日在美国明白对中国进口商品大范围征收关税后，资金开端连续流出市场，至3月27日时国内商品期货名义持仓额曾经降至15846亿元。

其中，又以黑色系商品流出最为明显，同期螺纹钢持仓额为1452亿元降至1302亿元。

实践上，3月9日美国总统特朗普宣布将对进口钢铁产品征收25%关税的音讯发布后，国内钢价便开端一路走低。

加上春节后国内钢铁行业需求启动较晚，自身基本面相对较弱也促使了钢价回落，3月23日特朗普的表态，则再次加重了市场的悲观心情。

从很多种类的供需面来看，贸易战的直接影响都不算大。刘宾指出。

相关数据显现，2017年中国向美国出口的钢材为118万吨，仅占中国出口钢材总量的1.6%，这一比例较2006年高峰时降落了10.6个百分点。

所以，美国对进口钢材征收25%关税对国内钢材出口的直接影响有限。只是，美国上调进口关税可能会引发其他国度跟随上调，这关于作为世界最大钢材出口国的中国而言，中长期产生了利空效应。

另一个被增加关税的铝，状况与钢材状况相似，美国从中国的进口数量也较为有限。

据美国海关统计，2017年美国进口铝铸件23133吨，其中11895吨来自中国；2017年美国进口铝锻件3904吨，其中352吨来自中国。

从美国进口的铝材种类来看，主要为铝板带箔，占比超越95%。但是该产品曾经因双反被征收了很高的税率，增加10%的进口关税对其影响有限。

去年，美国对很多从中国进口的铝制品关税曾经提升到了100%，在此基础上再增加10%后，能出口的企业还是能进来。中大期货首席经济学家景川3月28日指出。

他指出，今年国内定价的大宗商品，如钢铁、煤炭自身供需状况就不如去年，并曾经开端走弱。贸易摩擦则产生了叠加效应，最终促使黑色系等商品呈现大幅下跌。

值得关注的是，作为国际定价的原油期货，本周也呈现连续下跌走势，新进上市的INE原油期货跌幅更是要明显大于Brent、WTI等外盘种类，这能否也遭到了贸易摩擦的影响？

此前市场对美国供给中缀的预期，以及伊朗地缘政治的要素促使油价上涨，但是近期这些动能开端弱化。广发期货展开研讨中心首席原油剖析师姚曦3月28日表示。

在他看来，近期INE原油还处于与外盘寻觅合理价差的阶段，联动性最强的应该是阿曼原油，我们计算的合理价差应该较阿曼原油升水20元/桶。

不肯定性引发市场担忧

市场最为担忧的还是在于贸易摩擦的不肯定性，未来能否会存在进一步升级的可能。景川指出，世界上两个最主要经济体贸易开战，各国都会遭到影响，对全球商品市场都会构成打压。

他表示，在全球经济一体化的背景下，国际分工也变得愈加精密化，经济展开也需求各自作为互补。一旦呈现贸易壁垒，便会呈现经济增长变缓、国内消费恶化，进而带动大宗商品需求降落、价钱下跌的状况，贸易争端可能是2018年世界经济最大的不肯定性。

不难看出，今年商品市场的走势，一定水平上也取决于中美贸易争端未来如何演化。

假如未来贸易摩擦缓和，那么近期铜、锡和镍的下跌，就相当于是砸出了一个黄金坑，而铝、锌由于基本面缘由，走势要弱上许多。景川表示。

只是，若贸易争端有所升级，中国又将如何应对？有市场人士倡议动用大豆作为回击，但是仅就现状来看，还远远没有到动用这一杀手锏的阶段。

海关数据显现，2017年中国大豆实践进口量9555万吨，其中3286万吨（34%）来自美国，5093万吨（53%）来自巴西，658万吨（7%）来自阿根廷。

对此国投安信期货指出，由于中国自美国大豆的进口量极高，触及贸易金额庞大，2017年中国进口美国大豆的进口额抵达139亿美圆，而中国关于美国的每年3000多万吨的进口需求，难以有效转移到其他国度。

大豆作为杀手锏杀伤力庞大，一旦动用就意味着中美贸易摩擦进入到贸易战的水平。但是当前市场预期中美双方贸易争端会经过谈判缓和。刘宾表示。

另一方面，若贸易摩擦继续恶化，能否会激起市场的避险心情，进而对黄金构成利好？

金价有所上涨，但是上涨的条件并不充沛。景川表示，贸易摩擦只会招致经济增长削弱，而不是大范围的经济危机，商品价钱也不会呈现恐慌性的下跌，金价的上涨动力相对有限。