欧英日货币政策更趋宽松

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　欧洲央行、英国央行和日本央行将于4日公布最新货币政策。分析机构结合近期发达经济体经济状况预计，欧英央行将分别维持利率于0.75%和0.5%不变，但欧洲央行可能于第二季度降息，英国央行扩大量化宽松规模可能性增加；日本央行可能将于本月宣布更加激进的宽松货币政策。总体而言，宽松货币政策趋势将导致未来欧日货币汇率进一步走软。


　　欧央行可能二季度降息

　　2日公布的3月欧元区采购经理人指数终值显示，欧元区经济形势持续恶化，塞浦路斯近期爆发银行(行情 专区)业危机，意大利政坛僵局仍未解。但机构普遍倾向于预计，欧洲央行将在4月议息会议上按兵不动，最早可能于5月降息。自2012年7月以来，欧洲央行一直维持0.75%的利率不变。

　　法国巴黎银行经济学家德卢西亚认为，鉴于欧元区经济疲软、通胀压力放缓、外围成员国信贷环境紧张、塞浦路斯和意大利形势导致不确定性增加，欧洲央行未来可能进一步降息。但由于塞浦路斯危机对欧元区经济影响尚未显现，4月欧洲央行降息可能性很低。

　　投行布朗兄弟哈里曼预计，欧洲央行可能在第二季度降息，经济增长疲软不是唯一降息动因，通缩风险可能为相关决定加码。

　　法国农业信贷银行经济学家杜克罗泽预计，欧洲央行可能在6月降息25个基点，再度调整对欧元区经济预估。不过，若届时欧元区经济出现明显复苏迹象，欧洲央行可能进一步推迟降息时间点。

　　诺贝尔经济学奖得主、哥伦比亚大学教授蒙代尔认为，欧洲央行数月按兵不动，“放任欧元升值的姿态令人感到不可思议”，该行“错过与美联储形成默契重大机遇”，欧元汇率走高对欧元区疲弱的经济产生破坏性影响，欧洲应考虑实施资产购置计划，推动欧元走软。

　　美国经济学家鲁比尼警告，欧洲央行最终必须降息，否则欧洲经济将陷入更深衰退，政治与社会紧张局势将加剧。国际货币基金组织总裁拉加德呼吁，欧洲央行仍有余地进一步降息，以为欧元区经济复苏提供支持。

　　英央行或加码资产购买

　　分析人士对英国央行4月货币政策决策意见不一。法国农业信贷银行认为，除非最新经济数据显示英国经济增长前景明显恶化，否则英国央行短期内不会扩大资产购买规模。但穆迪等机构认为，英国当前疲弱的经济环境将使英国央行在4月保持利率不变，但会扩大资产购买计划规模。

　　英国财政大臣奥斯本3月20日在公布政府春季预算案时呼吁，英国央行应进一步实施积极货币政策，未来一年继续使用资产购买工具，为经济提供更多动能。他说：“英国政府正重新定位英国央行任务，或许有必要推出非常规货币政策。”

　　穆迪预计，由于英国政府承诺收紧财政政策，英国央行本周可能将资产购买计划增加250亿英镑至4000亿英镑。

　　法国巴黎银行认为，在下任行长卡尼于7月到任前，英国央行不会对货币政策进行任何调整，但这同时意味着，该行可能在7月后的数月内进一步扩大量化宽松政策。

　　日央行迈向超宽松时代

　　日本央行将于3日和4日举行自黑田东彦担任行长以来的首次货币政策例会。在3月由白川方明主持的最后一次议息会议上，日本央行维持银行间隔夜拆借利率水平于0至0.1%区间不变，计划在2013年年底前继续维持资产购买计划规模于101万亿日元，否决有关提前实施无期限购债方案的提案。分析人士认为，日本央行将悬念留给4月，在“黑白交接”后，该行势必实施更为大胆的宽松政策。

　　黑田东彦2日表示，日本央行将使用所有可用选项显示实现2%通胀目标的决心。他说，极宽松货币政策总体上可能削弱日元，但具体程度最终取决于实际经济环境。黑田东彦此前多次表示，将带领日本央行实施激进的宽松货币政策，以确保通胀率迅速达到2%的目标，结束长达20年通缩困局。黑田称，将购买日本国债的期限由3年期延长到5年期是选项之一，还可能寻求通过购买中期和长期资产进一步扩大资产负债表规模，可能取消日本央行设立的公债持有量与流通中现金比率上限。

　　据日本总务省最新数据，日本2月全国核心消费者物价指数同比下滑0.3%，与日本央行2%的政策目标差距明显。

　　法国巴黎银行驻日本首席经济学家河野龙太郎预计，日本央行可能将每年购买的政府债券净额的基准扩大一倍至约48万亿日元。

　　不过，道明证券分析师预计，尽管黑田东彦可能在其首次货币政策会议上采取更激进刺激举措，但会议对日元走势仍将是潜在利多因素，因为自去年秋季起，日本央行加码宽松的预期已逐渐被市场所消化。