市场三大悬念环环相扣 美债上限问题已成主宰

外汇宝

　周三(9月26日)亚市早盘，美元指数窄幅整理，现交投于80.60附近。隔夜非美货币延续了自上周利率决议大涨之后的修正走势，普遍有所回落，其中商品货币跌势较大，纽元跌幅一度超过120点，可能是受到新西兰最大乳业巨头纽天然表示，下半年盈利将较上半年大幅下滑的负面影响。
　　隔夜经济数据的影响整体有限，美国谘商会消费者信心指数继续下跌，报79.7，低于前值81.5，以及预期80.8，不过汇市反应不大，除美元兑日元汇价在数据前后出现下跌外，其余非美货币波动有限。此外，欧洲央行、英国央行和美联储的众多官员周二再度陆续发言，由于欧英央行的表态仍趋宽松，欧元英镑盘中纷纷走低。美联储的两位官员乔治和皮亚纳尔托则对货币政策前景尽量回避，这或许也反应出了美联储官员在内部分歧仍然巨大的情况下所秉持的谨慎态度。

　　展望后市，接下来市场的焦点可能主要将集中在三大方面，包括，美国政府债务上限问题；美联储下任主席人选；以及美联储是否会在10月底的利率决议上宣布缩减购债规模等。从目前看，前两者似乎都没有什么消息传出，市场处于持续观望的状态。而对于美联储决议，也许下周的非农就业可能会为市场带来一些活力。
　　当然，这三大风险事件的引爆时机或将时时存在，这无疑将为接下去的行情走向增添极大的不确定性。不过，从目前来看，这三大悬念显然是环环相扣的，美国上调债限问题的解决进程，很可能决定其他两大悬念的时间和结果。
　　美国债务上限问题日益迫近，“每年固定戏码”又将上演
　　随着美联储(FED)会议以及德国大选等重磅事件告一段落，市场开始将焦点转向美国债务上限问题，美国国会和总统奥巴马(BarackObama)之间将就上调举债上限等问题进行争论。如果国会未能在10月中前上调举债上限，美国将无法偿还债务，政府就可能出现违约。
　　相比于前几年，这次债务上限似乎并没有令市场担忧，可能是前几次最终顺利解决令市场较有信心所致。不过，只要这问题存在，金融市场的风险就始终尚存。
　　目前来看，美国财政和债务上限论战主要涵盖两方面内容：
　　1)关于2014年财政预算协议的分歧，美国2014年财年将从2013年10月1日开始，如果不能达成协议，将意味着美国部分联邦政府部门将“关门”，分歧主要在共和党要求削减医保相关支出，而民主党与奥巴马坚决不同意。
　　2)提高美国债务上限的争论，美国债务上限为16.7万亿美元，10月中旬将触及该上限，如果不提高债务上限或出台相关处理方案，将意味着美国政府“赖账、违约”，债务上限谈判的困局在于共和党要求奥巴马放弃医改法案作为提高债务上限的交换条件，而奥巴马同样坚决不让步。
　　目前白宫的态度强硬，美国总统奥巴马称，提高债务上限不容谈判，而共和党的处境则略显尴尬。CNN调查显示，目前有54%的受访者认为，如果债务上限届时没有提高，责任在共和党，只有25%的受访者归咎于奥巴马。
　　美国政府自5月以来就有突破16.7万亿美元债务上限的风险，但通过推迟对联邦政府工作人员养老基金的投资等作法部署紧急策略管理资金，避免了违约。有业内人士指出，根据以往经验，这场斗争最有可能的结果是：经过艰苦的谈判，债务上限还要继续提高几千亿美元，将控制债务规模问题再往后推。对美债投资者而言是“温水煮青蛙”，走一步看一步。
　　目前有关财政方案的最新进展是，9月20日，众议院通过了联邦政府机构的短期融资法案，该法案旨在解决美国政府10月1日至12月15日期间的短期融资问题，以防政府机构停摆，但不给奥巴马医改法案提供预算。目前，该法案已提交参议院。目前预计参议院将删除“不给医改法案提供预算”的条款，通过并传回众议院，众议院可能会通过。考虑到该法案只是个解决政府短期融资问题的法案，后续争论可能还将存在。
　　穆迪(Moodys)首席分析师Mark Zandi认为，美国逼近债务上限的日期再次近在眼前了。Zandi说道：“预计10月中旬，美国将会触及债务上限，我认为人们应该开始逐渐关心这个问题了。”Zandi补充道，如果接下来的几周内美国国会未能通过上调债务上限的议案，这将比美联储缩减QE的影响更大，届时投资者为了规避风险将会把资金投入更稳定的资产，而全球股市将会大跌。新兴市场将会首当其冲，遭到沉重打击。他表示：“如果国会和政府未能很快达成协议，如果接下来的几周内相关议案未能通过，它所带来的问题远比QE多得多。”
　　从对金融市场的影响看，目前投行预期，一旦债务上限问题久拖未决甚至最终违约，将对美元造成打压并提振金价。汇丰银行(行情 专区)说：“在过去，也就是2011年夏天，面对预算僵局造成美国政府可能关闭以及信用违约的风险，黄金市场的反应是非常大的。金价现在对这样的风险已经没那么敏感了，我们预计针对预算事宜，金价不会有过大上涨。但无论如何，预算和债务事宜在接下来几周将是比较重要的。我们认为也是比较可能支撑金价的。”
　　澳洲国民银行(NAB)驻悉尼外汇策略师Emma Lawson声称，市场聚焦于美国财政情况的议题，受到美联储和财政前景双重因素的影响，短期内美元很可能走弱。
　　美联储下任主席提名或将公布，耶伦仍是最大热门
　　有关债限问题的解决进程，也很可能最终影响到美联储主席人选的提名及任命。上周，原定于10月1日举行的耶伦演讲取消，外界纷纷猜测白宫已接近提名美联储主席。周二(9月24日)高盛也发布报告称，预计如果政府避免关门危机，耶伦下周将获美联储主席提名。
　　高盛表示，“目前我们预计奥巴马总统将提名耶伦担任下届美联储主席，而且提名时间将会很快到来。但是，这周的政治日程安排的太满，所以这周宣布提名的可能性不大。如果政府避免关门危机，这项提名有可能在下周早些时候被公布。”
　　目前参议院倾向于在提名宣布后的几周内考虑任命，这个过程包括参议院银行业委员会的听证，以及可能的对被任命者的书面质询，这两步都可能包含对货币政策的实质性的讨论。
　　目前，在美联储(FED)下一任主席的提名角逐中，美联储现任副主席耶伦(Janet Yellen)显然领先于其他候选人。不过有分析认为，相比美联储现任主席伯南克(Ben S. Bernanke)低调而朴素的领导风格，耶伦可能会给人以苛刻而难以驾驭的领导人形象。
　　耶伦被许多央行官员誉为有效的领导人，并认为她头脑敏锐。但在最近数年与耶伦有过直接共事关系的数十位在职或已经离职的成员和官员看来，耶伦已经与其他人发生冲突，并让人反感不已。大部分人都认同这样的看法——耶伦比较苛刻，还特别注重细节。这就意味着，如果耶伦获得提名，美联储下任主席就会引导美联储采取更加果断的行动，但也可能会让美联储好争吵的本性更加突出。
　　耶伦一直主张美联储用低利率政策推动经济更快增长和降低失业，但其他一些官员对这种政策的效果持怀疑态度，且担心这种政策会带来通货膨胀上升等预料之外的后果。这一分歧也正着在影响美联储对是否开始收缩债券购买计划的决策。
　　QE悬念继续上演“百家争鸣”，10月决议结果待定
　　而随着美联储9月决议的按兵不动，目前市场对于10月是否开始宣布退出QE的争论也愈发升级。由于上周五美联储官员布拉德表示美联储完全可以在10月决议后召开临时发布会来进行市场沟通，因此市场此前围绕美联储可能因沟通不便而将缩减日期推迟至12月的担忧得以排除，市场有关10月是否应该缩减QE的悬念被瞬间点燃。
　　伯南克上周三意外宣布美联储维持购债规模不变，美联储在会后发表的声明中表示，金融市场状况近几个月出现的收紧如果持续下去，可能会减缓美国经济和劳动力市场的改善步伐。美联储决定等待更多显示美国经济改善势头能够维持的证据出现，之后再对其购债节奏进行调整。
　　纽约联储主席杜德利本周在接受CNBC采访时表示，美联储在上次政策会议上没有削减QE，市场不应该对此感到意外；美联储在今年晚些时候仍有可能削减QE。杜德利认为，FOMC会议决定不削减QE与美联储6月份给出的指导完全一致。他认为伯南克给出的退出QE的指导仍然有效。
　　此外，一些激进的美联储鹰派代表则继续对美联储9月按兵不动的做法予以抨击。达拉斯联储主席费舍尔的政策态度就较为“紧缩”，他表示美联储没有缩减购债规模破坏了联储的信誉，增大了未来政策的不确定性，他继续呼吁美联储尽快退出QE政策。
　　不过，尽管目前美联储官员围绕缩减QE继续上演着“百家争鸣”，但值得一提的是，财政和债务上限的争论仍将对美联储货币政策产生明显影响，9月联储政策会议延续宽松政策的一个重要原因就是担心财政政策对经济的负面冲击，而10月上调债限问题能否得以解决，也将对美联储接下来决议至关重要。
　　对此，瑞银集团(UBS)外汇策略师Gareth Berry称，“我们认为在意外宣布维持QE不变的六周之后的10月，美联储不大可能宣布削减QE……虽然，届时有更多重磅数据已出炉供美联储参考，包括9月非农报告、更多的初请失业金数据、美国第三季度GDP初值、两次耐用品订单数据、更多的房地产(行情 专区)数据及零售数据。”
　　该分析师指出，美国围绕债务上限的财政问题可能届时仍未解决，而这正是美联储在9月意外维持QE不变的关键因素。因此，瑞银经济学家们认为，美联储在2014年1月开始削减QE的可能性更大。
　　他还称，综合(行情 专区)所有因素，预计美联储9月未削减QE的决定将令美元持续疲软一个季度的时间，之后才有望重启长期涨势。因此，该行上调未来一个月及三个月内欧元兑美元汇率预期分别至1.37和1.35，此前预期分别为1.30和1.28.
　　北京时间8:18，美元指数报80.59/60.