京东回港上市受热捧融资认购或超百倍 市场预计一手中签率在15%左右

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截止6月10日午间，京东的融资认购额达到589.95亿港元，融资认购倍数为37.59倍，按照目前的市场热度，京东或将大概率超购100倍以上，因此触发12%的回拨机制也在市场普遍预期之中。

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继去年的阿里巴巴之后，又一家中概股电商巨头——京东将登陆港股。

6月8日周一，京东发布招股文件称，将于6月8日至11日期间招股，拟发行1.33亿股股份。其中，公开发售655万股，国际发售1.26亿股，每股发行价不低于236港元，每手50股，公司预期将于6月18日上市。

目前，京东新股认购也在火热进行中。截止6月10日午间，京东的融资认购额达到589.95亿港元，融资认购倍数为37.59倍，按照目前的市场热度，京东或将大概率超购100倍以上，因此触发12%的回拨机制也在市场普遍预期之中。

也就是说，公开发售股数将调至1596万股，即31.92万手，比网易更多。市场预计，京东中签率或高于网易8%的一手中签率更高，预计会在10-15%左右。

京东表示，拟将全球发售募集的资金用于投资以供应链为基础的关键技术创新，以进一步提升客户体验及提高营运效率。

值得注意的是，京东此次在香港上市并未引入基石投资者，即所有股份均将通过公开发售和国际配售发行，也表现出其对于自身在资本市场表现的极大信心。

京东为何选择此时上市？其基本面是否乐观？面对电商行业激烈的竞争，京东商业模式的底层逻辑是否经得起考验？

1.海外上市政策或收紧，京东回港水到渠成

京东此时回港二次上市，直接原因是今年以来，中概股在海外频频遭遇“做空”。

瑞幸事件之后，中概股的信任危机日益蔓延。美国监管机构（如美国证券交易委员会SEC）公开宣称“不要将资金投入在美上市的中国公司股票上”，并在其官网发布声明称，“作为新兴市场的中国，在公司信息披露上存在不充分、无法获取审计底稿等问题，存在重大投资风险”。

前不久，美国参议院通过的《外国公司问责法》规定，连续三年未能遵守美国上市公司会计监督委员会的审计要求的公司，将被禁止在美国证券交易所上市。法案中特别提到“将对外国公司的会计底稿进行审查”。

作为分散市场监管风险的做法，京东选择在香港二次上市不失为明智之举。

另一个重要原因，是在“下沉市场”激烈的竞争中，京东的确急需寻找新的融资渠道。

京东2020年一季报显示，京东经营现金流转负，主要是因为京东帮助中小商家缓解运营资金压力，而主动缩短了对供应商的结款周期，并向供应商预付了部分货款。

更重要的是，面对岿然不动的阿里巴巴、在下沉市场中拥有先发优势的拼多多，以及公开在618期间“叫板”J-10%（比京东便宜10%）的苏宁，京东面临的竞争压力日益增大。