2017最佳研究团队最新投资逻辑及推荐的股票（名单）

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转自巨丰财经

[size=0.8]摘要
[size=0.8]【2017最佳研究团队最新投资逻辑及推荐的股票（名单）】客观地说，分析师的荐股并不一定带来收益，有可能他所研究的行业今年完全没有机会，这种情况下如果他对覆盖的公司做了足够深度的风险揭示，照样很有价值。没有一个研究员希望自己的研究成果给人以误导。（证券时报）
[size=0.8]2017最佳研究团队的最新研究成果（宏观、策略、银行篇）
[size=0.8]研究创造价值，这话用在卖方分析师身上恰如其分，他们的研究成果能不能为客户创造价值，又反过来影响客户会不会为他创造价值——在新财富上投他一票。
[size=0.8]新财富最佳分析师评选是证券从业人员最看重的评选，由所有买方基金经理和总经理给卖方分析师打分。卖方分析师一旦上榜，收入少则翻倍，多则上百万甚至上千万，在当前体制环境下很大程度上决定了一位研究员的身价与前途。
[size=0.8]当然对于普通股民来说，热闹是人家的，财富也是人家的，但对他们的研究成果不应该只是“看热闹”。作为千军万马之中冲杀过来的新财富最佳分析师们，能获得机构投资者的投票认可并不容易，卖方分析师应该是金融行业里面最勤奋的群体之一，全国各地调研、数据分析、报告整理、客户路演……在新财富会场上，各种拉杆箱随处可见。“我昨天刚从某某公司回来”，“我上午刚去了某地调研”，在最佳分析师的发言中，这样的表述不时出现。借着来深圳新财富的机会，很多分析师还趁机调研周边的上市公司。
[size=0.8]客观地说，分析师的荐股并不一定带来收益，有可能他所研究的行业今年完全没有机会，这种情况下如果他对覆盖的公司做了足够深度的风险揭示，照样很有价值。没有一个研究员希望自己的研究成果给人以误导。
[size=0.8]今年新财富的最佳分析师名单已揭晓，从今天起，我们将整理最佳分析师们近期发表的研报或讲话，希望带给大家一些投资启示。
[size=0.8]“第15届新财富最佳分析师”宏观经济获奖者
[size=0.8]第一名：广发证券(郭磊等)
[size=0.8]郭磊在10月底发表的研报中认为，未来中国经济有四大红利：
[size=0.8]第一，中国人均GDP已过8000美元，成功跨越“中等收入陷阱”将是未来五年待验证的一个关键事实。
[size=0.8]第二，中国经济的中期红利之一：新生儿红利。
[size=0.8]第三，中国经济的中期红利之二：消费升级红利。
[size=0.8]第四，中国经济的中期红利之三：基建网络及新城市群红利。
[size=0.8]第五，中国经济的中期红利之四：“工程师红利”，或称劳动力素质红利。
[size=0.8]第六，四大红利将助推中国经济跨越“中等收入陷阱”，在未来五年内继续保持中高速增长。
[size=0.8]在11月初发表的研报中，郭磊又专门阐述了工程师红利，认为工程师红利是中国下一个十年的人口红利。
[size=0.8]第一，中国经济已在2011年前后度过“刘易斯拐点”，人口红利的减退是一个事实。
[size=0.8]第二，容易被忽略的线索是，在人口数量下降同时，人口教育素质红利即“工程师红利”正在形成。
[size=0.8]第三，一系列数据显示，中国已经进入“工程师红利”释放和技术赶超加速的“寒武纪时代”。
[size=0.8]第四，人口红利深刻影响中国上一个二十年，“工程师红利”将深刻影响中国下一个十年。
[size=0.8]第五，沿着工程师红利逻辑，“研发收获期”可以作为我们观测产业、行业及个别资产的一个线索。
[size=0.8]第二名：兴业证券(王涵、贾潇君、王连庆、卢燕津、王轶君、段超)
[size=0.8]11月16日，兴业宏观研究团队发布了“龙头2.0——远方的风景”系列报道的第一篇。
[size=0.8]研报写到，部分中国企业正在成为“世界龙头”，这意味着须以新视角去看待中国企业。中国有一部分企业已经开始成为全球的龙头企业，同时中国整体的大环境，包括企业的条件、政策环境都支持这一进程的进一步推进。那么，这会对资产配置产生什么样的影响？
[size=0.8]过去，中国的企业一直被打上“新兴市场的企业”的标签，以全球投资者的视角来看，中国虽然经济体量变大了，但整体仍只是世界工厂。因而，对中国资产的定位无法脱离一个大的框架，即中国是新兴市场国家，中国企业是这个新兴市场国家的企业。在做资产配置时，首先考虑的是对新兴市场的整体配置比例，然后在其中划分一部分资金给中国，再去进行行业配置。
[size=0.8]然而，当部分中国企业开始成为世界龙头时，资金的配置逻辑将跳出这个框架。如果我们考察中国企业在全球上市公司中的分布可以发现，在部分行业中，中国企业的分布在发生显著的变化。此前，绝大多数的中国企业是分布在后1/2的位置(或者接近1/2的位置)，但近两年，在部分行业中，中国企业开始迁移到前1/5，甚至前1/10的位置。换句话说，部分中国企业开始成为世界龙头之后，其标签将由“新兴市场企业”转为“某行业的代表性公司”。举个例子：当大家谈到Google时，首先想到的是这是一家互联网企业，而且是其中的佼佼者，其次才会想到这是美国企业。同样地，当大家谈到大众汽车时，首先想到的也是这是一家汽车制造商，其次才是德国企业。未来，我们可能逐渐看到这种定位模式出现在部分卓越的中国企业上。
[size=0.8]这将改变中国资本市场的估值体系。随着中国企业的定位开始逐步分化，中国企业的估值分层将会越来越明显。1、一部分企业能够成为全球市场的龙头，比如海康威视。这部分企业的估值体系将突破A股的估值体系，向其他国家的全球龙头公司估值溢价靠拢；2、一部分企业虽然可能难以走出去，但将成为中国市场的龙头企业，比如贵州茅台。而除此之外，被龙头企业挤压甚至淘汰的企业的估值，将显著低于平均水平。
[size=0.8]“第15届新财富最佳分析师”策略研究获奖者
[size=0.8]第一名：海通证券研究小组(荀玉根、钟青等)
[size=0.8]荀玉根-策略研究11月26日的研究观点为：1、最近一周A股继续下跌，这是10月底以来市场调整的发酵，性质类似于2016年4-6月、2016年12月至2017年1月、2017年4-5月。2、利率上行已经从国债扩散到信用债，股市回调从高估值绩差股蔓延到绩优白马股，调整进入路程中段，后期可能出现情绪恶化的错杀。3、维持10月底观点，短期谨慎、耐得住抄底冲动，中期乐观、等得起未来机会。继续跟踪政策面动向，比如12月的中央经济工作会议。
[size=0.8]第二名：申万宏源证券研究小组(王胜、傅静涛、林丽梅、金倩婧、谢伟玉)
[size=0.8]申万宏源策略11月15日发布的研报列举了一个有意思的现象——行业指数轮动的年度效应。
[size=0.8]1、“事不过三”原则：没有哪个申万一级行业可以连续三年涨幅排名前五，除了2001-2003年的汽车和2004-2006年的白酒(细化到三级)，这两次例外均看到了净资产收益率(ROE)改善；
[size=0.8]2、“前五后五”原则：如果连续两年涨幅均为前五的申万一级行业，第三年行业涨幅大概率在后五名。当前2016、2017年连续两年涨幅在前五的行业是家电和食品饮料；
[size=0.8]3、“差可以再差”原则，能否反转取决ROE是否改善：历史上有30次经历连续2年及以上表现后10名的申万一级行业，只有8次下一年出现反转，涨幅在前五名，并且这8次例外均在于ROE能够改善。2016-2017年涨幅连续两年都在排在后10名的行业：传媒、军工、公用事业、机械设备，这些行业2018年ROE能否改善是判断的关键依据。
[size=0.8]“第15届新财富最佳分析师”银行获奖者
[size=0.8]第一名：国泰君安证券研究小组(邱冠华、王剑、赵欣茹等)
[size=0.8]在第15届新财富最佳分析师高峰论坛上，邱冠华认为，2018年银行板块继续有投资机会，其判断银行股股价拾级而上，持续走强，过程当中政策会偶有干扰，但有惊无险。
[size=0.8]第二名：招商证券研究小组(马鲲鹏等)
[size=0.8]马鲲鹏在11月1日发布的研报当中，认为银行业基本面持续向好，除坚定持有龙头外，提示投资者三季度起重点把握基本面向上拐点明确的银行估值提升机会。
[size=0.8]1、基本面拐点品种：兴业银行和南京银行(两家均基本面确定性见底，显著低估)、长期零售转型标的(转型阶段性成果显著，不良积极化解，预期拐点显著).
[size=0.8]2、基本面优异品种：除不能覆盖标的外，宁波银行(高成长、高盈利、筹码结构优势显著)及具有较强核心盈利能力的国有大行。
[size=0.8]研报认为，国有大行在补齐拨备覆盖率缺口后，具备逐步且持续释放业绩的空间和能力，当前正处于至少五年级别业绩持续向上的起点上，估值目标远不止1倍PB(平均市净率)，因此强烈推荐。
[size=0.8]2017最佳研究团队最新投资逻辑及推荐的股票（家电、地产、军工等）

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农林牧渔行业
第一名：长江证券(陈佳等)
在新财富最佳分析师颁奖现场，陈佳表示，通胀处于中枢抬升的态势，PPI(生产价格指数)的生活资料项和耐用消费品项向CPI(居民消费价格指数)的传导已经有所显现，这是其从宏观层面考虑CPI和农业板块配置需求的核心关键。
陈佳预计，猪价明年大概处于15块钱一公斤的水平，与今年基本持平。
第二名：天风证券(吴立等)
吴立在11月26日发布的研报当中写到：通胀预期渐起，农业投资热情走强，首推生猪养殖。年底消费旺季渐近，生猪价格有望回升，重点推荐龙头温氏股份、牧原股份，以及高成长性的正邦科技。
温氏股份：国内最大养殖企业，养殖规模稳步提高；黄羽鸡进入景气期；2018年公司净利润有望继续增长；底部区间极具配置价值。
牧原股份：成本低，全成本仅11.3-11.4元/公斤；出栏高增长，预计2018年出栏量1200万头；“5+”模式有望助推公司加速扩张，空间广阔！
正邦科技：生猪出栏加速，10月出栏53.54万头，继续超预期，预计2018年出栏600万头以上；成本下行，预计2018年全成本降至12.5元/公斤；2018年合理市值230亿，当前仅146亿，严重低估！
纺织和服装
第一名：东吴证券(马莉、陈腾曦等)
马莉等人26日发布纺织服装行业研究：进口关税下调有多大影响？研报认为，本次关税调整预计主要对跨境电商产业形成利好，对服装整体零售影响有限。根据财政部抽样调查数据，关税在商品零售价中实际占比仅有0.5%至7%，考虑到我国进口服装(尤其成衣、配饰、鞋履)产品往往集中于中高端及奢侈品类，进口关税降低对改变国内外产品价差作用有限，预计关税降低主要刺激跨境电商消费热情，对实体零售影响有限，国内服装产业竞争主要仍围绕通过提升零售端及供应链效率从而实现产品性价比整体提升展开。
从股票层面，近期板块大幅下挫过程中龙头估值吸引力逐步体现，建议重视明年具备增长潜力的公司，再次重申对太平鸟的推荐。
第二名：光大证券(李婕、顾柔刚等)
李婕、顾柔刚等对纺织和服装三季报总结如下：品牌服饰弱复苏持续，关注高端消费及Q4电商催化。
投资建议：关注高端复苏和电商催化：短期关注两条主线：1)行业复苏背景下回暖确定性高的子行业，包括高端女装、中高端男装、家纺等，相关公司歌力思、安正时尚、维格娜丝、罗莱生活、七匹狼、九牧王等；2)电商类或电商占比较高的公司，受益双十一等电商旺季催化，包括品牌服饰企业太平鸟、海澜之家、森马服饰、罗莱生活以及电商类标的南极电商、跨境通等。
长期建议关注：成长性好的公司歌力思、太平鸟、安正时尚等；品牌服饰行业弱复苏背景下改革有望显效的龙头公司海澜之家、森马服饰等；纺织制造龙头优势凸显，包括华孚时尚、鲁泰A、健盛集团等；行业空间大、高成长的电商类标的跨境通、南极电商等。
风险分析：终端消费疲软致品牌服饰公司销售不及预期；人民币汇率波动、棉价下跌或大幅波动影响纺织制造公司接单及盈利能力。

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家电行业
第一名：长江证券(徐春、管泉森等)
在新财富最佳分析师高峰论坛上，徐春表示，明年整个家电行业的表现要好于市场预期，对行业的研究主要在行业空间和竞争格局两个方面。
徐春表示，地产对家电的边际影响其实没有那么大。只要中国有近14亿人口在，有4亿户家庭在，那么家电的需求依然存在。房地产只是会给家电行业带来短周期的扰动，以空调为例，现在空调每百台销售中，只有20台跟地产周期相关。
第二名：国泰君安证券(范杨、曾婵)(曾婵现任职于广发证券)
范杨团队在11月26日发布的研报当中建议：持有一线龙头白马股，布局二线业绩弹性股。
研报写到：判断2018年家电业绩稳健中有亮点，消费升级大背景+龙头定价权，提价持续进行，在风险中性假设条件下，行业盈利能力将明显修复。2018年估值和业绩匹配度较高，依然看好家电行业整体表现。长期来看，在消费升级趋势下，围绕品类扩张和消费的两极化构筑竞争壁垒的家电公司具备长期竞争力。两条主线选股：
(1)持有确定性、已构筑强大竞争壁垒的一线龙头白马：青岛海尔、美的集团、老板电器、苏泊尔、飞科电器；
(2)布局高弹性、正在新趋势中形成竞争壁垒的二线龙头：莱克电气、新宝股份、三花智控、华帝股份、TCL集团、海信电器。
煤炭开采
第一名：广发证券(沈涛、安鹏等)
沈涛、安鹏在11月26日发布的研报当中认为，煤价总体趋稳，动力煤价格开始回升，继续关注低估值龙头。
短期动力煤进入冬季旺季，需求有望平稳增长，而近两周港口煤价已逐步止跌企稳，预计随着需求环比的继续提升，煤炭市场的悲观情绪有望进一步缓解。目前煤炭行业板块估值处于相对低位。虽然煤价短期难有明显上涨，但短期动力煤下游需求有望稳中有升，各公司估值已回落至较低水平，价值逐步显现。
公司方面，看好低估值的动力煤公司陕西煤业、露天煤业、兖州煤业，炼焦煤公司潞安环能、西山煤电，以及长期受益于煤层气行业增长的蓝焰控股等龙头公司。
第二名：中信建投证券(李俊松等)
李俊松等人11月17日发布的研报认为，煤价渐企稳，板块或迎来较好反弹窗口。
研报写到：目前来看，煤炭市场已经消化了限产的影响，后续2个月来看动力煤产销仍处于旺季，煤焦钢链面临钢厂旺季补库，另外3月份还有复产预期对双焦价格形成支撑，煤炭股将迎来较好的反弹时间窗口，继续推荐板块低估值个股：陕西煤业、潞安环能、神火股份；山西国改主题推荐：山煤国际、西山煤电。
房地产
第一名：广发证券(乐加栋、郭镇、金山等)
乐加栋等人27日发布的研报中写到，低基数下11月成交增速或改善，但不改基本面下行趋势。
由于三四线城市内生性需求不足，加上实际房价上涨挤出需求，三四线城市成交热度近期下行明显。目前，行业基本面已经总体过渡至量跌价涨阶段(不排除个别月份因低基数原因导致成交增速改善)，小周期景气度下行进一步明确。
投资策略上，认为今年四季度至明年上半年，行业基本面处于探底过程中，这种情况下，板块PE(市盈率)估值难以提升，但应继续关注个股的结构性机会。主要有两点：第一，低库存下，NAV(净年值)高折价的公司存在修复的基础；第二，行业集中度带来的龙头房企投资机会。
军工行业
第一名：中信建投证券(冯福章、黎韬扬、郭洁等)
冯福章现任职于安信证券，在11月26日的研报中，他认为2017年全年预期不要太高，重点关注2018年板块投资机会。
2018年军工订单量的增长率会呈现较大幅度增长，此外军工体制改革与上市公司的相关度将有所提高；经过两年股价深度调整，对应2018年行业动态估值水平在历史估值中枢50倍附近(如中直股份对应2018年PE为51倍，民参军板块对应2017、2018年整体法预测PE分别为40倍、29倍)，由此可能带来明年军工板块值得较长时期投资的机会。
建议关注两条思路：
1、以空军装备主机厂商为主的弹性较大或订单改善的公司，如中航黑豹、中直股份等；2、低估值、增长确定的超跌民参军标的和军工集团标的，如天银机电、银河电子、中航光电等。
第二名：方正证券(韩振国)
韩振国、武雨桐在11月26日发布了国防军工行业周报。
研报认为，基于军工行业基本面持续向好、军民融合战略持续推进以及行业在改革方面实质性推进，推荐重点关注的标的为：
【基本面主线】中航光电(业绩优异的军用全领域、新能车与通信领域高端连接器)、中直股份(直20确定推动收入重回高增长通道)、航发动力(新型国产航发批量列装)；
【改革主线】四创电子(业绩稳健增长，资本运作大变革)、中航机电(业绩稳健&改制示范，资产注入预期强)、国睿科技(电科系14所资本运作平台)、杰赛科技(电科系通信资产运作平台)、航天电子(航天系改制示范)、内蒙一机(兵器系混改先锋)、中电广通(船舶重工军用电子信息业务整合平台)；
【低估值】中国动力。
电力、煤气及水等公用事业
第一名：申万宏源证券(刘晓宁、叶旭晨、董宜安、王璐、韩启明)
刘晓宁、王璐等在11月2日发布的公用事业4季度投资策略中认为，煤价逐步回归合理区间，煤电联动有望启动，看好火电盈利修复带来的行业性投资机会。
目前临近煤炭长协签订，发改委稳定煤价意图明显，后续煤价有望逐步回归合理区间。电价方面，今年电煤价格指数全年预计大幅高于上年水平，明年有望启动煤电联动。看好煤价回落、电价上调带来的行业性投资机会，继续推荐华能国际、大唐发电、华电国际、国电电力、皖能电力等优质煤电龙头。
煤改气&清洁供暖：环保倒逼下的行业性机遇。看好京津冀地区优质燃气龙头百川能源，受益煤改气接驳收入大增，售气量持续增加。环保压力下各地区清洁供热步伐提速，看好优质清洁供暖龙头联美控股，技术+管理实力突出，外延扩张有望持续加速。
风险提示：煤价继续大幅上涨；燃气消费增速不及预期。
第二名：天风证券(钟帅、何文雯、石家骏)
钟帅、何文雯在11月27日发布的研报当中，强烈推荐雪浪环境和蓝焰控股。
研报写到：战略性看好煤层气行产业，强烈推荐蓝焰控股。预计蓝焰控股2017-2018年净利润为5.8亿元，8.2亿元，对应每股收益0.60元，0.85元，“买入”评级，强烈推荐。“煤改气”带来华北地区严重气荒，四季度量价齐升形势确立。
生态文明制度改革将超预期，工业环保是中期产业趋势，强烈推荐雪浪环境。站在比较长的时间维度上看，中国的工业环保产业即将进入一个崭新的快速发展周期，这是环保板块最需要投资者重视的中期产业趋势。看好四季度和明年上半年环保板块整体表现，建议投资重点关注工业环保方向的推荐投资标的：清新环境、聚光科技、上海洗霸、雪浪环境等。
2017最佳研究团队重点推荐的股票及逻辑（食品饮料、医药生物等）
食品饮料
第一名：招商证券(董广阳、杨勇胜等)
董广阳、杨勇胜等人于11月22日发表了食品饮料业2018年度投资策略，标题为《稳赚高端空间，尽享食品双击》。
研报建议，继续持有一线白酒，来年增速确定，稳赚业绩空间，排序为贵州茅台、五粮液、泸州老窖；从选股和旺季两个维度布局次高端及中档弹性品种，买入洋河股份、沱牌舍得、水井坊、古井贡酒、山西汾酒；加大食品配置力度，今年底将是食品从防守转向进攻的起点，优选乳业伊利、蒙牛，调味品海天中炬、酵母安琪，关注肉制品双汇发展、啤酒格局改善拐点、食品公司改善( 桃李面包和绝味食品)等。
研报写到：展望来年，白酒行业持续加速复苏，高端稳赚业绩，次高端蕴含更大潜力，食品板块受益城镇化提速及消费升级，龙头尽享行业红利，改善企业焕发新春，板块估值可看更高，子行业中乳业及调味品最优，伊利等公司有望重走2015年茅台、 2016年海天的估值提升之路。全年节奏上，行业Q1报表低基数高增长，春节及一季报是重要时点，白酒有望重演17年，估值切换提前，食品Q1后业绩预测上调市值上新台阶，Q3后当年估值有望再创新高。
风险提示：终端需求回落、行业竞争加剧、食品安全风险。
第二名：方正证券(薛玉虎、刘洁铭等)
薛玉虎、刘洁铭等11月26日发表对食品饮料行业评级为“推荐”的研报。
食品饮料行业：调整主要因为涨幅过大和负面舆论集中反馈，基本一次性完成了大幅度的调整，目前位置继续向下的空间不大，建议积极布局。春节旺季表现值得期待。本轮白酒和食品饮料龙头股虽然涨幅巨大，但估值并未泡沫化，连续大跌后，“黄金坑”逐步显现，目前部分一二线龙头明年估值已经不足25倍，五粮液、口子窖等仅有20倍，且有25%-30%以上确定性的业绩增长。
口子窖调研反馈乐观，建议积极布局。奶价微降利好成本控制，进口关税调整对伊利影响甚微。此外，猪价仍处下行周期，11月平均屠宰价差52元/头，屠宰量稳增，双汇盈利有望持续提升。
推荐个股：贵州茅台、老白干酒、口子窖、泸州老窖、五粮液、古井贡酒、伊利股份、安琪酵母、涪陵榨菜、山西汾酒，洋河股份、中炬高新，双汇发展，白云山，海天味业等。
医药生物
第一名：兴业证券(徐佳熹、孙媛媛、赵垒等)
徐佳熹、孙媛媛、赵垒等19日发布研报，继续看好Q4及2018年医药股表现。从投资主线上来看，创新药、消费升级、一致性评价、渠道整合也正在带来诸多机会。在行业性价比方面，展望2018年，创新药、一致性评价等相关改革成果有望陆续进入收获期。从板块比较上看，在估值溢价率+机构持仓偏低，周期类品种累计涨幅较大，行业增速温和复苏的背景下，作为前期滞涨的大体量消费板块，医药板块2018年的市场表现值得期待。
推荐品种：华东医药(低估值高成长的处方药白马，研发及外延具新看点)、长春高新(估值合理业绩高增长的生物药龙头，具消费升级属性)、羚锐制药(贴膏剂细分市场龙头，高增长低估值)、济川药业(内生增长温和提速，18年估值不足20倍)。港股推荐品种：石药集团(港股通医药龙头标的，净利润维持较高增速)、东阳光药(业绩保持高速增长，在研产品梯队完善，估值存在提升空间)、丽珠医药(业绩稳健较快增长专科制剂企业，港股折价较为明显).
第二名：国泰君安证券(丁丹、杨松、胡博新等)
丁丹、杨松、胡博新等近日发布了国泰君安医药行业2018年度投资策略：长周期元年，新龙头时代。
年度策略将2018年定义为“长周期元年”，我们将有望看到：中国版创新药开始取得里程碑式进展、仿制药一致性评价从混沌走向明朗、两票制全国推广、处方院外化潮流涌动……作为全球范围内政府监管程度最高的行业，本轮中国的医药监管体系升级已在制度设计环节基本完成，全产业链格局重塑、龙头公司璞玉初芒。
一、领先优势组合：
已经作为所在行业的领先龙头，地位明确或发展趋势清晰、估值合理区间内螺旋式上升，不断以时间换空间：云南白药、上海医药、长春高新、通化东宝、爱尔眼科、乐普医疗、华东医药。
二、潜力成长组合：
同样作为各细分领域优势龙头，市场有一定分歧，但具备独特的核心竞争力，具备成长加速或者估值提升双重空间：丽珠集团、华海药业、恩华药业、鱼跃医疗、九州通、我武生物、安图生物。