易华录:连续中标2个数据湖项目

自由人

作者：来源：国信证券2017-12-28 07:51

　　国信证券12月28日发布易华录研究报告，报告摘要如下：　　

    事项：

　　12月26日，北京易 华录信息技术股份有限公司发布重大工程预中标公告。公司参与了“淮海数据湖基础设施政府和社会资本合作项目”投标，根据徐州政府采购网公示，由北京易华录信息技术股份有限公司、江苏鼎驰电子科技有限公司组成的联合体成为该项目预中标人。

　　12 月26 日，公司收到了国务院国有资产监督管理委员会《关于北京易华录信息技术股份有限公司实施限制性股票激励计划的批复》（国资考分[2017]1293 号），国务院国有资产监督管理委员会原则同意易华录实施限制性股票激励计划，原则同意易华录限制性股票激励计划的业绩考核目标。

　　12 月25 日，公司收到招标人泰州市姜堰区现代科技产业园区管理委员会签发的《中标通知书》，2017 年12 月15 日，公司组成的联合体成为该项目预中标人，项目总投资39.79 亿元。

　　评论：

　　连续中标两大数据湖项目，公司已经具备大规模拓展能力

　　12 月15 日中标华东数据湖项目：项目总投资39.79 亿元，其中园区开发投资3.94 亿元，数据湖建设投资27.22 亿元，城市大数据应用建设投资7.35 亿元，资本化利息1.28 亿元。本次招标人泰州市姜堰区现代科技产业园区管理委员会有较强的履约能力。

　　12 月26 日公司公告，中国政府采购网公示，易华录预中标徐州淮海数据湖项目，项目占地面积185 亩，计划总投资约39.8 亿元，其中园区建设投资5.27 亿元，数据湖建设投资31.15 亿元，城市大数据应用建设投资2.43 亿元。项目合作期 18 年，其中建设期 3 年，运营期 15 年。

　　连续中标泰州的华东数据湖、徐州的淮海数据湖量大项目，说明易华录的数据湖模式已经得到政府客户的认可，已经具备大规模推广的条件。华东数据湖和淮海数据湖作为标杆项目，将会吸引更多的其他地方政府借鉴。

　　我们预计华东数据湖和淮海数据湖将能很快为公司贡献收入和利润。

　　新华日报报道徐州数据湖：“徐州数据湖打造全球样板”，为数据湖全国推广助力

　　2017 年8 月11 日，新华日报在头版报道：“徐州数据湖打造全球样板”，原文报道如下：

　　“位于徐州市铜山区的中国华录淮海数据湖，是中国华录和徐州高新区共同打造的存储一体化的数据中心。7 月25 日，“1+13 江苏省市党报全媒体环省行”采访团来到中国华录淮海数据湖采访时了解到，作为国内唯一具备蓝光存储核心技术的企业，中国华录公司与徐州高新区通力合作，仅仅用了46 天就完成了这座大数据中心的一期建设，规划将这里打造成立足徐州、辐射淮海经济区、影响全国乃至世界的城市数据湖全球样板。”

　　易华录创造数据湖模式，平衡数据存储空间和读取之间的矛盾

　　由于政府的数据量远超一般企业的数据量，并且很多政府数据的使用频率很低，是"冷数据"，传统的IDC 模式不能满足需求。易华录将"蓝光存储"作为切入点，以数据湖模式解决大量"冷数据"存储和"热数据"切换、协调问题。 数据湖是城市和区域标配的新一代信息基础设施，采用冷热混合存储技术，是具有云计算、云存储、人工智能服务功能的新一代绿色IDC，是大数据和人工智能众创空间，实现数据众筹、问题众治、应用众包、产业众创。数据湖产业能够助力城市治理智能化、加速孵化新兴产业发展、推动产业转型升级。

　　城市数据湖具有海量、绿色、安全、生态的优势，是政府主导数据端的重要基础设施，通过数据湖采集数据、存储数据，

　　制定公共数据开放规则，引导企业在计算端投入资源研发，创新实现算法，推动区域大数据产业发展。

　　股权激励获国务院国资委批准，激活公司管理层干劲

　　本次国资委原则同意公司实施先限制性股票激励计划，也同意限制性股票激励计划的业绩考核目标。作为央企旗下的上市公司能获得激励计划批准，将能激活公司员工干劲，员工积极性向民营企业看齐，将会带动公司业绩增长。

　　根据公司11 月8 日公布的股权激励计划，限制性股票激励计划的激励对象为164 人（包含总部和分子公司），包括高级管理人员、中层管理人员、核心业务人员、核心技术人员。

　　公司的股票激励计划授予不超过7396723 股限制性股票，占目前公司总股本2%，授予价格为13.86 元，较12 月26 日收盘价27.24 元，折价约50%。

　　盈利预测与投资建议

　　公司的城市数据湖从概念的提出到如今顺利落地不到一年的时间，目前已形成一套完整的商业模式。城市数据湖是公司基于央企背景及成立之初就与政府长期合作的优势而提出，具有独特性。

　　公司的城市数据湖通过充分挖掘城市数据，吸引产业数据，服务企业应用，为打造大数据生态圈构建了可靠、高效的基础，聚合并带动一个多层级、多产业的生态体系。通过众创空间，实现数据众筹、问题众治、应用众包、产业众创。数据湖产业能够助力城市治理智能化、加速孵化新兴产业发展。

　　淮海数据湖、华东数据湖项目是公司数据湖战略的先行先试，是蓝光存储产品作为优质存储介质的首次大规模应用，是公司业务模式的转型升级，具有较强的示范效应。此量大项目的顺利实施和运营，将有助于公司向"以数据为核心的智慧城市运营商"的战略转型，并对公司业务发展产生深远的影响。

　　我们预测2017~2019 年公司营收分别为33.52/48/66.24 亿元，增速分别为49%/43.2%/38%。净利润为2.24/3.73/5.13 亿元，增速分别为59.2%/66.1%/37.5%。2017~2019 年每股收益0.61/1.01/1.39 元，对应2017~2019 市盈率分别为41/27/19.6 倍。维持买入评级。

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