三问IPO最严新规

kidkaj

三问IPO最严新规

证监会：被否企业3年后才可重组上市

IPO又被加了一道紧箍咒！上周末，证监会发布IPO新规称，将对标的资产曾申报IPO被否决的重组项目增强监管，企业在IPO被否决后至少应运转3年才可谋划重组上市。这意味着，上会企业一旦IPO被否，不只短时间内无缘直接IPO，就连借壳这类“曲线上市”之路也被堵死了。

IPO新规同时表示，关于不构成重组上市的其他买卖，证监会将增强信息披露监管，重点关注IPO被否的细致缘由及整改状况、相关财务数据及运营状况与IPO申报时相比能否发作严重变动及缘由等状况。证监会将统筹沪深证券买卖所、证监局，经过问询、实地核对等措施，增强监管，真实促进上市公司质量的提升。IPO新规引发券商界普遍热议。业内人士普遍以为，拟申报企业、壳公司和3年内被否IPO项目企业都将遭到新规的影响。

1 谁受新规影响最大？

能借壳的标的将减少。2017年10月第17届发审委亮相以来，IPO过会率不时坚持低位。与此同时，并购重组的过会率不时坚持高位。这种分化格局，招致一些企业左右摇晃，特别是在IPO被否后，面对IPO低过会率短期难改的现状，契合上市条件的企业经过重组上市的意愿日益激烈。新规实施后，2015年2月23日以来被否的IPO项目将受影响，这些被否标的资产将不能适用重组上市，“对壳公司而言，可能是利空。”

不过也有券商人士以为，新规主要是心理层面的深度影响。除个别企业外，大多被否的拟IPO企业并不具备借壳上市的条件和体量。借壳的优势在于时间快，但弊端也很明显。首当其冲的便是壳费问题，“当前壳公司市值几个亿到几十个亿，上市本钱高，按PE换算后对企业净利润请求很高。”其他的弊端还包括股权稀释严重，壳公司质量不稳定、优质壳稀缺、整合难度大等。

近年来IPO被否的企业，走重组上市的胜利案例并不多。最近3年，共有146家企业IPO被否，扫除已再IPO申报和已再次申请IPO的14家企业，其他132家企业目前都将不能适用重组上市。

2 加速化解堰塞湖？

据证监会最新数据，截至2月22日，证监会受理首发企业438家，其中，未过会411家企业中正常待审企业404家，中止检查企业7家。

截至本周末，今年以来已有22家企业终止IPO排队，持续了去年四季度以来终止审核企业家数坚持高位的常态。2017年全年，终止检查的企业数量为149家，仅12月就有45家终止检查，其中35家终止检查时间发作在后半个月。

终止检查企业数量的大幅增加，与此前的监管层表态不无关系。关于此次新规的影响，一位长期从事企业上市效劳业务的律师表示，估量又有一批在会项目将撤资料，拟申报企业对带病申报也会有所忌惮，或将加速化解堰塞湖。

3 IPO监管初奏效？

据引见，2017年，深交所不时增强监管力度。深交所召开重组会136次，审核230家次的重组信息披露文件，发出重组问询信件250余份，就37家次重组计划存在的问题请示证监会，其中有16家次重组计划在“寻根究底”式监管下终止。

关于重组上市类计划，深交所表示，坚决贯彻从严检查理念，针对上市公司控制权与主停业务稳定性、买卖资金来源等中止寻根究底式问询，真正把好重组信息披露检查第一关。2017年以来“清壳式”重组问题逐步突显，上市公司存在沦为“空壳”的风险，关于此类计划，深交所快速反响、充沛问询，关注计划的合规性。

2017年，上交所依照中央经济工作会议的肉体和证监会的总体部署，将防控市场风险、效劳实体经济中心任务，牢牢嵌入并购重组计划信息披露问询中。全年累计审核严重资产重组预案99单，敦促公司补充披露各类问题1100余项，请求中介机构发表意见800余次，监管约谈财务顾问10余次。经过监管，十余单“类借壳”、标的资产质量疑点明显和存在利益保送嫌疑的重组计划主动终止。

此外，A股IPO新的审核动态机制也正在构成，一方面让契合规范的企业能够IPO尽快上市；另一方面让质量缺乏够优质的企业知难而退，取消排队或者撤回资料。既处置IPO“堰塞湖”问题，也提升过会企业质量。综合新华社、券商中国等报道