一张图看懂中国货币政策是否会迎来大调整

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一张图看懂中国货币政策是否会迎来大调整

虽然央行行长周小川周末表示不会轻易采取大规模刺激政策，但不得不承认的一个事实是——中国实际利率仍然处于高位。

周末期间，中国央行行长周小川回应了近期市场对全面下调存款准备金率的猜测。

他表示，短期数据还需要观察，不一定真正说明问题。国务院明确提出，宏观调控要有定力，不会轻易采取大规模刺激政策。

这一表态也被视作排除近期降准等货币政策调整的暗示。

然而，中国目前的实际利率其实仍然保持在高位。

彭博资讯经济学家Tom Orlick发布的一张图表（如下）显示，在银行间市场拆借利率和CPI增速均大幅回落的情况下，目前中国实际利率又开始有所回升，达到1.68%，为过去十年来的较高水平。此前的两次高点出现在去年6月和年末年初时段，当时出现了不同程度的“钱荒”。

4月中国CPI涨幅创18个月新低，同比仅增长1.8%；同期PPI跌幅高于预期，同比下跌2.0%，连续26个月负增长。

从图表中还能够看到，2004年以来的大部分时间内，中国的实际利率其实都处于负领域。