原油期货上市运行平稳后市波动性或加大

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（原标题：原油期货上市运转平稳后市动摇性或加大）

上周原油期货主力合约SC1809总成交量27.4万手；持仓量7058手，较开盘首日增仓3944手

“内盘原油期货活动性不错，价钱也在定位中，没有离谱”，谈到原油期货首周表现，中海石油化工进出口有限公司原油部首席经济师佘建跃对《证券日报》记者表示。INE（上海国际能源买卖中心）原油期货上市首周，成交逐步放量，业内人士以为，随着更多现货企业将INE原油期货作为定价基准，其成交量和持仓量将逐步增加。

数据显现，截至3月30日，INE原油期货上市一周，主力合约SC1809收盘价为420.3元/桶，较上市首日开盘价相比，累计下跌4.48%。

业内人士以为，进入二季度，随着原油需求上升，原油市场仍将呈现时节性去库存，在时节性支撑下，油价仍将呈现偏强走势。也有剖析师以为，后期国际原油市场的走势，受国际市场事情影响较大，原油市场的动摇性将增加。

上市首周运转平稳

截至3月30日，INE原油期货上市一周，主力合约SC1809收盘价为420.3元/桶，较上市首日开盘价相比，累计下跌4.48%。上市五个买卖日以来，INE原油期货日趋生动，相比开市前两日，SC1809后三天成交量明显增加，周内总成交量为27.4万手，经过五个买卖日的沉淀，SC1809持仓量为7058手，较开盘首日增仓3944手。

市场人士以为，INE原油期货首周交投生动度，扩仓状况整体悲观，阐明现货企业正在逐步参与到其中。据报道，中国石化全资子公司中国国际石油化工分离有限义务公司与壳牌公司曾经签署了以INE原油期货作为计价基准的原油供给长约，金创联原油剖析师张刚对《证券日报》记者表示，随着现货企业运用INE原油期货作为定价基准比例升高，内盘原油期货的成交量和持仓量会逐步放量增加。

在上市前四个买卖日，INE原油期货单边震荡下跌，前四个买卖日跌幅为6.89%，同期内WTI原油和Brent原油跌幅为1.5%和0.86%，相较于外盘，INE原油期货跌幅更大，动摇也更大。对此，金瑞期货原油剖析师胡玥对《证券日报》记者表示，内盘原油期货动摇较大主要由于新合约上市初期，需求寻觅可行的价钱参照，从油品思索，DME买卖所的Oman期货价钱和Platts的Dubai/Oman现货价钱成为重要参考。基于此，在思索运费和杂费等后的理论价钱水平约为428元/桶，故首日SC1809结算价433元/桶，基本契合理论价钱水平。因而，油价呈现了开盘价较买卖所挂盘基准价大幅提升，但之后走低回落的现象，这正是新合约上市初期，市场寻觅合理价钱水平的过程。

“尔后，在贸易战引发市场风险偏好降落、美国原油库存积聚压力下，INE原油呈现了弱势回调，与外盘原油价钱走向分歧。此外，阶段性限产协议招致的国际油价Backwardation的远期价差结构，也在本周的油价调整过程中逐步构成，因而INE原油期货初期的调整并不表示其价钱运转存在问题，相反，其首周运转基本契合价钱逻辑和市场规律”，胡玥说。

张刚亦表示，INE原油期货刚刚问世，动摇较大，定价需求逐步跟国际油价接轨，未来INE原油期货价钱会慢慢趋于稳定，跟外盘原油走势大致坚持分歧。

未来油价或将偏强运转

而关于油价二季度的走势，多数业内人士表示不悲观。

胡玥对《证券日报》记者表示，进入二季度，美国原油消费尚未呈现大幅超预期增长，随同着需求增长、炼厂开工率上升，原油市场仍将呈现时节性去库存。加之近期沙特与俄罗斯讨论将限产协议调整为长期性协议，固然大约率只是框架性协议，但对限产松动担忧有所缓解，因而二季度初油价仍将在时节性支撑下呈现偏强走势。

她以为，后期需求重点关注的有两点，一是油价进一步上升后，何时触发对美国页岩油消费的新一轮促进，当WTI原油主力合约持续位于65美圆/桶上方时，将对美国页岩油触发新的消费促进，表现为在线钻井平台数增速上升和之后的产量增幅扩展，这一方面会从市场份额担忧角度加大限产分歧，另一方面将削弱限产收效施压油价，油价运转至这一价钱水平后上行阻力显著增大。另外，5月份临近限产会议时的预期走向也需求惹起投资者关注，在OECD原油库存降至五年均值水平后，6月份的限产会议能否及如何对协议中止调整。

张刚亦对记者表示，未来原油走势大约率偏强震荡。在OECD原油库存降至五年均值水平后，该组织有意向将库存降低为七年均值水平。另外，在时节性消费旺季、OPEC减产执行率高于预期、美国原油库存增幅有限的状况下，短期原油市场下方支撑力度偏强，但是趋向性上涨还需求进一步的基本面增强的驱动。

永安期货原油剖析师相超以为，后期国际原油市场的走势，受国际市场事情影响较大，原油市场的动摇性将增加，从国际市场的供需来看原油价钱再度上涨还是面临较大压力，国内原油呈现下跌之后能够关注市场的触底反弹机遇，或者内外价差的套利战略。

本文来源：证券日报 作者：于德良 见习记者 吴晓璐义务编辑：王晓武_NF