摘 要
2017年中国供给侧改革稳步推进，全年经济保持6.8%的增速可期。2017年在房地产及基建投资驱动下，中国经济下行压力得以缓解，稳增长目标基本实现。2018年中国新兴产业、高科技行业、节能环保产业将继续快速增长，新旧动能持续转换，服务业继续加快发展。同时，房地产市场调整、传统动能由强转弱、金融政策逐步收紧、环保督察力度加大等都将对经济增速形成压力，预计2018年经济增速将在6.6%-6.7%的水平。
2017年大宗商品市场延续2016年以来的涨势，但有所放缓，部分品种如焦煤、焦炭、动力煤、螺纹钢、热轧卷板等中国特色商品价格涨幅居全球商品市场前列。反映全球大宗商品市场价格指数的CRB商品指数则震荡为主。全球经济的回暖结合中国需求的增加导致此轮大宗商品市场的止跌反弹，2018年欧美经济有望延续回暖态势，新兴经济体经济继续改善，而国内经济则进入新常态的稳定发展期，对于大宗商品的需求将小幅增长，由此商品价格涨势也将延续，并保持震荡前行的态势。
2017年美国经济保持强劲增长，2018年结合特朗普税改引发私人部门投资和海外资本回流，进而推升美国企业生产效率，美国经济将正式步入复苏的新阶段，更具含金量的复苏前景有望到来。2018年美国就业、消费、住房、汽车、投资等市场继续向好，美国利率水平进一步抬高。2017年欧洲各国继续从债务危机中走出，迎来了久违的共同增长。2018年，在全球经济换挡的环境下，欧洲经济复苏主动力将由货币宽松逐渐过渡到结构性改革，从单极主导、抱团发展，转变为多极并立、各自发展。英国脱欧后不仅要考验英国经济也将对欧洲经济形成不小的“压力测试”。
2017年日本在量化宽松的路上越走越远，安倍经济学在推动经济缓步复苏的同时，也令其在货币政策上的灵活性大幅降低，短期繁荣无法掩盖长期矛盾。2018年日本经济将面临被动增长习惯换挡，靠“强宽松+高赤字”组合刺激经济的模式将日益孤立，日本内生增长势头将进一步衰减，通胀低迷和经济增速滑坡也在所难免，预计日本将推出第四轮量化宽松政策以防止经济重新衰退。
在宏观策略上，2018年上半年随着美联储加息、美国税改计划落地、中国经济回落、欧洲退出QE，2018年下半年欧洲经济加速增长、中国经济阶段性回升、新兴经济体加快增长，美元指数全年将会呈现前高后低走势，因此金融属性较强的以美元计价的原油、贵金属及工业品价格将会面临先抑后扬的格局。同时，随着全球复苏以及非美货币的贬值，使得全球通胀预期加强，农畜产品价格将会呈现震荡上行态势，因此，建议上半年做空工业品、做多农畜产品的宏观对冲策略；下半年做多工业品、做空农畜产品的宏观对冲策略。同时，美联储减税政策的推进及加息计划的实施将使美元及美股的投资价值凸显，建议配置，而日元及新兴经济体股市则因经济复苏疲软面临较大的下跌风险，建议谨慎配置。
|小黑屋|手机版|Archiver|步步汇盈
( 冀ICP备13000772 ) 
发表于 2018-1-1 15:23:41
收藏