从历史数据来看，春躁行情几乎每年都有，行业也有一定线索可循，年初核心主线会引领相关行业的“躁动”。分析人士表示，经历2017年12月调整后，叠加年初环保税开征的影响，投资者可重点关注有色、基础化工、煤炭、钢铁、建材、机械等周期股的交易机会。
上周上证综指微涨0.31%，行业涨幅最高为有色金属，上涨4.29%。昨日，方大特钢涨停带动钢铁股大涨，三钢闽光涨逾7%，其余钢铁股也有亮眼表现。行业来看，涨幅居前的行业是钢铁、煤炭开采、建筑材料。
春季躁动”由来已久
“春季躁动”几乎每年都有，“躁动”行业也存在一定的线索，年初的核心主线会引领相关行业的“躁动”。据统计，历史上几乎年年都存在“春季躁动”，统计2009年以来，每年一季度各行业的最高涨幅，几乎都有部分行业“躁动”。
广发证券指出，“春季躁动”的行业大多有迹可循，当年年初的核心主线通常会带动相关行业在一季度获得较大涨幅，举例来看：2017年初特朗普上台后美国再工业化预期带来周期行业的“躁动”；2016年供给侧改革和地产政策放松造就的也是周期行业的“躁动”；2015年的双创和互联网主线带来的是计算机行业的大幅上涨；2014年初的“互联网+”主线引领计算机、通信等行业的大涨……周期股经历了12月的调整之后，叠加年初环保税的影响，投资者可以把握“一元复始、周期躁动”的核心主线，重点关注基础化工、建材、有色、钢铁、机械等周期行业的交易机会。
四季度经济数据环比稳定收尾，将带来周期股的年报行情，10月以来，PMI维持在51以上，四季度的宏观经济整体表现尚可。同时，南华工业品指数环比持续抬升，周期品价格维持高位。此外，年末资金紧张阶段过去后，年初短端利率有望缓和，周期品对流动性较为敏感，配置价值凸显。
该机构认为，估值中枢上移、绝对收益投资者增配，也将驱动周期股“春季躁动”行情。价格高位、行业集中度提高，周期品尤其龙头企业毛利率和ROE中枢将逐渐提升，带来PB中枢向上修复。同时，周期品价格波动的收敛也会吸引绝对收益投资者加仓。广发证券分析师戴康认为，周期股PB将中枢上移——在供给受限而需求不差的情况下，周期品的价格高位震荡、毛利率持续抬升，ROE和PB均有向上修复的空间。
过去一段时间内，周期品价格大幅波动，绝对收益投资者倾向于低配周期股。以北上资金为例，广发证券指出，2017年6月以来，北上资金对周期股平均低配约-18%；今后，供需预期逐渐平稳后，周期性行业的价格波动率将趋势性下降，盈利稳定性增强。叠加年报预告超预期，绝对收益投资者对周期股大起大落的印象会得到改善，盈利高位且低波动的周期股将显示出部分类蓝筹化的特性，这会带来绝对收益投资者加仓周期股。由于绝对收益资金在A股投资者结构中的占比已显著提升，其风格也将越来越明显地影响市场，绩优、高股息率以及行业集中度提升的周期龙头，将逐渐受到青睐，带来周期“躁动”。
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发表于 2018-1-3 10:23:58
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