2018年伊始，资管行业开始执行增值税新政。根据多家券商资管发布的公告，增值税将由产品资产承担，这意味着投资收益相较此前或有所下降。中国证券报记者从多家资管机构了解到，系统性改造工作已基本完成。业内人士表示，增值税新政顺应金融行业严监管形势，叠加资管新规征求意见稿的出台，对整个资管行业规模有一定影响，而长远来看，则有利于行业健康发展。
□本报实习记者 陈健
各方积极应对
2018年1月1日，资管行业增值税新政启动。各家券商资管、基金等机构陆续发布相关公告，有券商资管人士告诉中国证券报记者，“此前行业内机构都在观望交流，想看看同业是怎么做的，大家都在摸着石头过河。此外，也担心公告发布后市场的反应”。
上述券商资管人士介绍，对于集合理财客户，通过网站等渠道直接发公告就可以。定向产品客户还需要一对一沟通，沟通下来发现这些机构客户对新政还是比较认可的。个人客户方面，暂没有收到反馈。
事实上，为了做好增值税缴纳，除与客户沟通外，华东某券商资管人士向记者介绍，前期准备工作涉及到公司营运、财务、产品、市场等各个部门，例如现存产品合同修改，系统改造、产品估值调整等。
据记者了解，多家资管机构均已邀请四大会计师事务所做过多次内部培训，提供税收咨询和系统改造服务。有资管机构人士表示，公司做的准备工作主要包括联系财税机关、税务顾问、行业协会等相关方的沟通交流，对相关税收政策进行深入学习和研究；主动与客户沟通，充分交换意见，相互理解；积极与产品核算系统开发商沟通，推进业务系统的功能开发并完成系统测试工作；内部流程建设，包括产品核算估值、公司税务申报等相关业务流程的适应性改造等。
为了给资管行业充分的准备时间，征税执行时间的确定也有所延迟。财政部和税务总局在2017年初发布《关于资管产品增值税政策有关问题的补充通知》(财税[2017]2号)，确定资管产品增值税的执行日期为2017年7月1日，并表示税务总局将另行制定具体征收管理办法。不过，2017年6月30日出台的《关于资管产品增值税有关问题的通知》将时间最终延迟至2018年1月1日。
部分产品规模料下降
根据《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》（财税[2016]36号文）的规定，持有金融商品取得的保本收益按贷款服务缴纳增值税，非保本型投资的持有收益无需缴纳增值税。对此，有机构指出，判断是否纳税及怎样纳税的第一标准是明确产品类型。
对资管产品增值税的征收范围，国泰君安指出，可以分为产品类型是保本还是非保本。如果是保本类型，则属于利息收入，按照利息收入征税；如果是非保本，证券投资基金的产品只对债券的利息收入征税，非证券投资基金产品则不仅对利息收入征税还对买卖价差征税。国泰君安介绍，征收的范围包括公募基金的债券利息收入、非公募的保本产品利息收入、非公募的非保本产品的非免税项目的利息收入和转让价差。
天风证券指出，由于保本资管产品产生的收益会被计作利息，因此对保本资管产品的影响较大。当然，随着未来资管新规的正式出台，以及“打破刚兑”的推进，保本资管产品本身的规模应该也是萎缩的。
东吴证券表示，根据增值税新政，对于保本产品而言，利息收入要征税，收益率预计会有所下滑。例如，一个保本产品的预期收益为5%，征收3个点的税，相当于打97折，扣税后收益为4.85%。总体来看，考虑到征收3个点的税对收益影响较小，增值税新政对保本产品规模有一定冲击，但影响不大。
通道类业务面临同样境况。随着增值税新政的实施，有分析人士指出，对通道类资管产品来说，管理人将通过合同条款调整，将税负转嫁给委托人或融资人。有机构指出，考虑到管理费率很低，如果税负不转嫁，极易导致管理人亏损。因此，如果不能转嫁税负，就需要考虑缩减规模。其中，就券商资管规模来看，在去通道、去杠杆的背景下，整体规模已经开始出现收缩。
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发表于 2018-1-3 14:24:13
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