OMO停做 财政放款来支援

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中证网讯（记者 张勤峰）8月31日，央行未展开公开市场操作，今日逆回购到期400亿元，完成自然净回笼8月份全月净回笼4080亿元。央行公告指出，月末时点财政支出力度进一步加大，对冲央行逆回购到期后银行体系活动性总量处于较高水平，8月31日不展开公开市场操作。市场人士指出，月底财政支出力度加大，且今日到期逆回购范围较少，资金面有望持续上一日午后的改善势头。

周初以来，资金面慌张势头再度反弹，个别时点上，资金面异常慌张。与此同时，央行仍在多数时分维持公开市场净回笼操作，添加市场慌张氛围。同时，月度活动性分层现象突出，非银机构融资不易，边沿推高资金价钱水平。

30日早间，央行公开市场操作（OMO）再度净回笼1000亿元，加重市场慌张心情，上交所隔夜种类（GC001）利率应声冲高至8.15%，跨月的7天期种类（GC007）利率早盘也触及6.14%的高点，双双创7月底以来新高。昨日，银行间市场状况稍稍缓和，大行融出有所改善，价钱小幅回落，但融入难度依然不小，直到午盘供给忽然增加，资金面疾速恢复宽松，买卖所回购利率也应声回落。

市场猜测，月底财政放款曾经到位，推进大机构增加融出，近期资金面最紧的时分曾经过去，跨月后，资金面或能继续小幅改善，但央行可能继续展开净回笼操作，仍将限制资金面回暖空间。进入9月中旬，资金面可能将面临更大考验。

“最难熬的时点可能尚未到来。”业内人士指出，在超储率处于低位的背景下，9月天量同业存单到期，叠加季末MPA考核，以及外围货币环境的影响，将是后续资金面不得不面临的三道坎。首先，相比于3月、6月，9月同业存单到期量抵达历史新高，将对资金利率构成较大压力，这也是目前市场最为关注的焦点。据统计，9月份同业存单到期量为2.3万亿元，超越今年1-8月水平，存在较大滚动续做压力，9月季末时点，叠加MPA考核压力下，同业存单利率有较大上行压力。其次，从历史上看，季末MPA、LCR等考核压力，关于债券投资、银行与非银资管协作业务和银行间回购都将产生收缩效应，容易引发资金面慌张。而今年以来，银行超额准备金率持续处于历史低位，MPA考核临近，叠加同业存单大量到期，将招致银行活动性压力进一步加大。再者，9月份，美联储还可能宣布启动“缩表”，欧元区货币政策也有收紧预期，外围货币环境对国内活动性也可能构成一定的影响。

在超储率维持低水平的背景下，银行体系资金面脆弱，行将到来的9月活动性扰动要素不少，市场活动性预期易紧难松。不过，不少市场人士以为，央行货币政策稳健中性的基调并未改动，在“不松不紧”、“削峰填谷”式的货币操作下，对9月活动性环境也不用过于担忧，资金面呈现持续异常慌张的可能性依然不大。

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