IPO政策应更具包容性

lkauey

6月8日，阿里巴巴发布2018财年营收预测远超市场预期，股价闻风暴跌13%，总市值达3565亿美圆，再度反超4月才刚刚登顶的腾讯，成为亚洲市值最高公司。而仰仗2.6万亿港元的市值，腾讯成为了香港股市最大的公司，继续它的王者光彩之旅。

在阿里、腾讯等公司风生水起的同时，国内A股在金融股、地产股、白酒股的带动下演出漂亮50行情。这种反讽，不由让人发出A股老了的慨叹。而更令人啼笑皆非的是，为民请命者正大方陈词希望监管层暂停IPO。

这种对比，鲜明提示了IPO是资本市场的源头死水，能够给市场注入新的经济动力，IPO常态化是A股成为一个充溢生机市场的保证。

但是，IPO常态化的目的并不是单纯多发新股，更不是为了消化IPO堰塞湖，而应是让更多的优秀公司脱颖而出。经过IPO常态化，扶持更多的优秀公司成为A股的腾讯、阿里，让国内投资者分享优秀公司的生长红利。假如没有有效的审核机制，让一批没有行业生长前景、依托掩饰业绩的平凡公司闯关IPO，则只是为市场徒增一批所谓的壳资源。

笔者以为，在IPO常态化基本稳定之后，应着手思索制定更具战略前瞻性、容纳性、针对性的IPO政策，当然不只是针对互联网公司和中概股公司，而是包含经济转型升级希望的具有新技术、新商业方式的公司。

我国除了互联网企业集体赴美上市外，生物制药、新能源、教育培训、商业连锁等新兴企业也十分集中，这反映出我国资本市场对部分新兴行业的效劳才干亟待进步。

除了目前已上市的互联网公司，国内还有一批未上市的独角兽公司。这些公司在商业方式和展开潜力上比目前的大部分国内上市公司更为优秀，我们的确应该制定好的IPO政策，尽力留住它们在国内上市。

IPO常态化能够提振实体经济，而实体经济显然不应只是机器制造等传统行业，更应包含独角兽集中的新兴产业。

留住这些代表新经济希望的公司，需求量身打造合适新经济的新IPO规范。A股市场目前的IPO规范，基本上是对比工业企业规范设计的，更多思索传统行业、成熟企业的融资需求。工业版本的IPO规范，将一大批轻资产的新兴行业公司特别是互联网公司挡在了门外。

我国台湾地域证管会前主席戴立宁有一个生动的果汁理论：不同的投资人偏好不同，监管部门不应该把人们的口味格式化，而应把各种公司都提供给投资人，独一的请求则是，必需做到信息公开，就像果汁要标明浓度一样。

新股发行如何让优秀公司脱颖而出，培育自己的巨大企业在A股上市，需求对现行的《证券法》、《公司法》中止修正，修正IPO企业的上市规范。笔者以为能够自创美国NASDAQ和纽交所的阅历，率先从创业板入手中止变革试点。

我们看到，以互联网为首的新兴产业依然是中国经济最具生长性的行业，其高生长轻资产特性代表了经济结构转型升级的趋向。目前，腾讯和阿里曾经胜利跻身全球市值排名前十的公司，而前十公司中7家是科技公司。

中国科技公司背靠国内庞大市场，具有疾速生长的潜力，腾讯和阿里的胜利已是证明。2016年，中国数字经济总体量抵达22.77万亿元，成为仅次于美国的第二大数字经济体。与美国、英国等兴隆国度相比，中国数字经济占总体GDP的比例较低，展开潜力庞大。

在新业态经济在中国迸发的开端阶段，我们的资本市场没有理由视而不见，也没有理由继续将高速增长的新业态公司挡在IPO大门之外。

(作者系资深市场察看人士)