人民银行：进一步加强对市场流动性需求波动的监测

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人民银行官方网站今日发布2018年第1号中国人民银行工作论文，该论文题为《银行悲观心情、信息精确度及资产证券化》。

文章从行为金融学的角度构建了银行信贷资产证券化的理论模型，并用于解释金融危机期间的各种现象。模型剖析显现，投资者对资产质量相关信息不敏感；银行的悲观心情在一定水平上有利于增加银行利润，但过于悲观则会招致信息的精确性大幅降低，从而对银行利润构成负面影响；证券化所释放的活动性强化了银行的悲观心情。此外，悲观心情含糊了银行间证券化产品的质量差别，招致银行和投资者共同忽视信息的重要性，更易诱发投资转移现象。

基于研讨结论，文章以为，微观主体的非理性行为及主体间的相互影响，均有可能成为金融创新招致金融系统脆弱性的传导渠道。监管部门应进一步增强对市场活动性需求动摇的动态监测，调控监管套利空间，注重特定方式（如证券分级）可能催生的市场非理性行为，并增强对监管套利空间的管制。

值得指出的是，论文内容仅代表作者个人学术观念，不代表人民银行。