刘士余“炮轰”市场乱象惹争议 喊话式监督效果显著

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与一心追求GDP而爱“发飙”的达康书记遭到普遍追捧不同，上任以来不时强调从严监管的证监会主席刘士余，往常因爱“炮轰”市场乱象而处在“风口浪尖”。

有人对他的“喊话式监管”和过度干预市场颇有微词，还埋怨IPO发行过快，如《贺宛男：监管者应该多做少说，出言要慎之又慎》《股民追问刘士余：A股为何就只进不出？》；也有人力挺刘士余的做法，如《叶檀：刘士余挺住，大范围发行新股是政治任务》《刘姝威点赞刘士余工作：称学生买茅台盈利接近200%》。

对刘士余的评论如此对立、争论如此猛烈，实为多年来资本市场稀有。 《中国经济周刊》采访了中国社科院金融所研讨员尹中立、武汉科技大学金融证券研讨所所长董登新和部分市场人士，从“喊话式监管”、IPO发行过快以及市场对其评价严重对立等三个角度中止讨论。

“喊话式监管”能否值得倡导？

2016年12月3日(星期六)，一向低调的刘士余脱稿炮轰险资举牌乱象为“害人精”，他说：“我希望资产管理人，不当奢淫无度的土豪，不做息事宁人的妖精，不做坑民害民的害人精。”此言一出，12月5日沪指下跌39.13点，跌幅1.21%。在尔后一个月内大盘震荡走低3044.29点。

此次“炮轰”走红后的刘士余一发不可收，他的多次发言都可谓重磅，对市场也产生了显著的影响，部分市场人士口中的“喊话式监管”或来源于此。

今年2月26日(星期日)，刘士余在国新办举行的发布会上，肯定了IPO加速决策的正确性。他表示：“暂停IPO招致市场的心理预期被扭曲。而去年一年，监管方把扭曲了的预期调过来了。”市场盼望IPO减速的预期落空，2月27日(周一)沪指下跌24.77点，尔后几日下探破位3200点。

4月8日(星期六)，刘士余列席中国上市公司协会第二届会员代表大会，矛头指向上市十几年没有现金分红的“铁公鸡”，痛批“全世界都没有”的“10送30”高送转现象。4月10日 (周一)沪指下跌17.23点，跌幅0.52%，高送转和次新股更是呈现大面积跌停潮。

4月15日，又是星期六，刘士余列席深圳证券买卖所2017年会员大会，向买卖所“喊话”，“监管是买卖所的法定主业”，买卖所做好一线 “全方位”监管。4月17日，沪指跌幅为0.74%，不少个股又是一片“绿油油”。

股市周末休市，忙碌了一周的股民本想好好休息，没想到刘士余主席偏偏喜欢周末喊话，这让不少股民意里忐忑，再加上账户上财富缩水，难免会埋怨、诘难。一些市场人士对此也发出了质疑之声。

也有不少人对刘士余“喊话”表示赞同。财经评论员曹中铭以为，“妖精”“害人精”“珍珠论”“10送转30全世界都没有”等极具刘士余个性的言语，在此前的历任证监会主席中是没有的。这些“个性化”的言语固然并非“援用”于现行的规章制度，但产生的效果却是十分明显的。关于市场上涉嫌违规的行为或不正常现象中止“抨击”，这是刘氏监管的一大特征。

从“喊话”后的效果来看，的确很好。如险资乱举牌、壳资源乱炒作、高送转乱象以及多年不分红“铁公鸡”等股市顽疾得到一定水平的管理。

IPO发行有必要过快吗？

假如说市场对“喊话式监管”同意的多、质疑的少，那么关于IPO发行提速，不少市场人士恐怕有不同见地了。

今年1月份，很多股民和市场人士对IPO发行加速表达了不满，证监会也从一日发行三只新股调整到一日发行两只的节拍。但这依然不能令市场人士称心，所以此番IPO发行加速又被拿来说事。

《中国经济周刊》此前曾报道“IPO堕入‘囚徒困境’”：IPO暂停，配置了大量银行等蓝筹股打新的投资者必然撤离，招致市场大跌；IPO加速，新股破发趋向将难免，一样会使市场大跌。有市场人士呼吁，证监会应发布全年IPO计划，而不是像往常这样“狂发”，令市场和股民手足无措。

这个呼吁，近日似乎得到回应。4月20日，上海证券买卖所发行上市中心执行经理顾斌在首届中国并购买卖商大会上表示，今年第一季度，基本依照去年最高速度发行，每月大约有50家上市，每星期有10家。今年接下来依旧依照2016年11、12月份的速度发行，全年估量突破500家，融资金额超越3000亿。

随着IPO加速发行，市场人士对审核把关环节也有诸多疑问。有媒体征引熟习投行界的资深人士引见，目前一些过会的企业，其实基本就不应该上市。比如一些低端传统制造业企业，明明曾经一天不如一天，但还是能够侥幸过会上市。再比如一些“两头在外”(原料在外，市场在外)的企业，缺乏中心竞争力，这种业务展开方式，可持续性明显存疑，但还是能够过会，登陆资本市场。除此以外，很多公司都是缺乏长期永续运营才干的，不搞资产重组，两三年以后都是*ST的料。

一边是IPO“带病”加速发行，一边是退市制度的严重低效。《中国经济周刊》此前曾对退市制度梳理，自证监会2014年10月发布《关于变革完善并严厉实施上市公司退市制度的若干意见》以来，仅有3家上市公司退市。而2015年至今年3月已有500家以上的公司中止了IPO，是同期退市公司数量的183倍以上。

对此，市场人士郭施亮向记者剖析说：“关于新股发行频率，更需求充沛权衡市场的接受才干，新股发行节拍更应该依据市场环境中止合理调理，适度允许股市的赚钱效应存在，或更有利于市场投资生机的恢复。”

不过，武汉科技大学金融证券研讨所所长董登新则以为，“IPO发行加速是推进实施注册制的前奏，至于带病企业发行上市，可能是为了让投资者提早顺应注册制环境；当前的核准制有政府背书的作用在，注册制则是一级市场的完整放开，企业好坏需求投资者自己去判别，风险自己承担，行使‘用脚投票’的权益。”

对刘士余的评价为何严重对立？

《中国经济周刊》记者在一项《中国股市转机关头，你能否支持刘士余？》的网络调查中发现，从4月23日22点发起截至4月26日12点，不到三天有3812名网友参与投票。统计显现，支持刘士余的有1652名网友，占比43.4%；反对者有1496名网友，占比39.2%；不表态的有664名网友，占比17.4%。支持者虽略占上风，可见争议还是挺大的。

从事多年投资的股民王先生持中性观念，他向记者表示：“往常的证监会主席，又坐在了风口浪尖上。谁在这个岗位上都会挨骂。这里既有个人要素，更多是由于被一群赌徒裹挟。最后只需少数庄家是赢家。至于宽广小散们，跟证监会主席一样，都处在悲剧中，区别在于，前者悲催，后者悲壮。”

当前关于刘士余的行动为何如此截然不同呢？在中国社科院金融所研讨员尹中立看来，“刘士余自上任之后的一系列措施，诸如严加监管、强推退市制度、加快IPO常态化发行、控制再融资数量，这些从方向上都是正确的。从去年的3月份到今年的3月份，投资者反对刘士余的声音是十分多的，批判的声音是十分少的。”

尹中立向《中国经济周刊》记者剖析说：“但是进入4月份，质疑的声音越来越高，缘由在于最近在一系列外界要素影响下股市呈现下跌。股市一旦下跌，投资者对监管者的不满心情就会上升。这在过去的历史中是不时重演的。比如郭树清任证监会主席时，他管理股市的方式或办法和刘士余一模一样。不论什么缘由招致股市下跌，投资者都会把它归结为监管招致的。一旦下跌，投资者的利益遭到损失，任何正确的措施和做法都会遭到市场的挑刺和质疑，这是不奇特的。”

为此，他倡议，“投资者对监管者应有客观公正的立场，不能以市场的一时涨跌论英雄，应该以能否有利于市场长治久安展开，能否有利于股票市场功用发挥为规范；假如以市场短期涨跌来评价监管者的功过是非，则会使市场盲目以短期效应为主而忽视了长期效应。”（贾国强）