创新企业上市淡化“盈利指标”释放新意

novade

■ 社论

很多创新企业完成盈利周期长，但极具展开前景。将“盈利”从其上市硬指标中剔除，无疑是有力支持。

暂未盈利的创新企业，也能在A股上市了！3月30日，国务院办公厅转发《证监会关于展开创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》，意味着“独角兽”回A实质性破冰：依照《证券法》规则的程序，报经国务院批准，证监会宣布修正《首发管理办法》第二十六条和《创业板首发管理办法》第十一条，明白规则契合条件的创新企业不再适用有关盈利及不存在未补偿亏损的发行条件。

将“盈利”从创新企业上市硬指标中剔除，无疑是颇具理想针对性的“因时而变”。

对创新型行业来说，其实重要的不是今天亏损了几钱，而是未来能赚几钱。往常的大量投入虽会构成账面亏损，但在未来几年会表现出收益。

遗憾的是，“盈利”指标的横亘，让很多处于展开关键期、急需资金支持的创新型企业只能“曲线融资”，跑到纳斯达克等中央上市。其中包括很多科技巨头级的企业，如阿里巴巴、腾讯等，都是选择赴美上市。

究其主要缘由，就是盈利指标将其拦在了A股之外。囿于商业方式，这些创新企业在展开初期主要是跑马圈地，采取“先争取用户，再追求盈利”的展开途径，经过不时“烧钱”来抢占市场份额，亏损并非个别现象。不单是互联网企业，人工智能、高端配备制造等高新技术产业和战略性新兴产业里的很多创新企业，都存在在特定展开阶段高生长、高投入、完成盈利周期较长等特性。

结果，这些极具展开前景、在国外上市的企业，在中国发明利润，却对美国投资者担任，中国市场的展开红利变为了美国股民的投资分红。

此次证监会对创新企业IPO的变革，就意在对症施策。其中心是淡化盈利门槛，用市值和收入等更科学地评价创新型企业能否上市，而非降低IPO（上市）门槛。

为众多创新企业开了绿灯，让其在市值和收入达标的状况下，就能在A股胜利上市，募集到公司展开所需资金，这对接了很多企业的诉求，也能为其高速展开保驾护航。之前李彦宏、刘强东等就都表示，“只需制度允许就会愿意回A股”。

实质上，此次变革，也与IPO核准制向注册制逐步转变的态势吻合：公司能否上市，更多的不是由政府点头，而是由市场说了算。

在有些兴隆国度，IPO基本理念就是，政府不对证券价值中止判别，只需企业信息充沛披露，能否发行由市场来判别。所以对上市条件的监管尺度松，对应的就是对信息披露的监管力度紧。

在市场经济大背景下，我国政府也正逐步推进将市场体系引入股市，逐步进步市场在股市中的重要性。此次IPO变革就是重要的一着：市场对创新企业常常都有庞大的投资热情，故而此次变革去掉“盈利门槛”，不只对创新企业是利好，也能满足大量国内投资者的投资需求，生动A股市场，让更多的资金流入到高新技术产业。

往常，国度层面正鼎力倡导创新，鼓舞高新技术产业展开。而这次IPO制度变革，无疑是对创新企业有力的支持——让资本市场能真正为其展开“输血”，进而给创新企业营造更好的资本环境和融资渠道，拉动其进一步创新和久远展开。其正向的市场反响，也能够预见。